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Intermediarios frenan su bursatilización
Los involucrados no aceptaron un riesgo compartido, explica la Amfe.
Los nueve afiliados a la Asociación Mexicana de Entidades Financieras Especializadas (Amfe) que buscaban realizar una bursatilización colectiva de su cartera por 1,500 millones de pesos en el primer trimestre del año decidieron detener el proceso.
De acuerdo con el presidente de la Amfe, Enrique Bojórquez, este proceso de bursatilización conjunta, el cual sería el primero de este tipo en el sector de intermediarios no bancarios, se detuvo debido a que fue complicado que los involucrados aceptaran una garantía solidaría, con la cual tenían que responder en caso de que una de las entidades participantes incumpliera con sus obligaciones.
Las emisiones conjuntas del sector agropecuario se detuvieron y se decidió apoyar de forma individual algún tipo de emisión (...) finalmente, no prosperó todo lo que llevábamos avanzado. Al principio había mucho apetito de hacerlo en su conjunto, eso finalmente entró en un standby , comentó Bojórquez en entrevista.
Es difícil, agregó, conjuntar los esfuerzos cuando haces una emisión conjunta, la parte más delicada se da ante un default o incumplimiento de alguno de los intermediarios, que obviamente afecta a los otros; entonces, el riesgo compartido fue uno de los temas que impidió que se siguiera avanzando .
Esta bursatilización conjunta tenía la intención de conseguir recursos para las entidades, en su mayoría sociedades financieras de objeto múltiple (sofomes), agremiadas a la Amfe y dedicadas al sector agropecuario, las cuales al cierre del 2015 representaban una cartera que ascendía a 5,554 millones de pesos.
En el mercado bursátil, diversas entidades no bancarias son participantes activos, con emisiones que van de 300 a 500 millones de pesos; sin embargo, para muchas instituciones, acceder a estos mecanismos de manera independiente es difícil, por el tamaño de sus carteras y por la estructura de su gobierno corporativo, por lo que una solución es aliarse con otros intermediarios.
Bursatilización que generaría precedentes
Para participantes del sector de intermediarios financieros no bancarios, es indispensable utilizar mecanismos de fondeo no tradicionales, como las emisiones bursátiles, para las entidades que no están autorizadas para captar recursos del público en general, con el fin de recibir financiamiento, que a la postre se usaría para otorgar créditos.
Hay otros esquemas de fondeo, como emisiones estructuradas que es donde realmente está la solución y la magia para que el sector financiero no bancario pueda ofrecer productos más atractivos, porque es financiarse a través de mercados, a través de vehículos bursátiles, donde se pueden conseguir TIIES +1 o +3, que son tasas inclusive más bajas que las que ofrece la banca de desarrollo , explicó Fernando Padilla, director general de la sofom Pretmex.
Entonces, agregó Padilla, te vuelves una institución más transparente, te vuelves pública, los que te evalúan son la parte pública, hay mucha hambre de este sector. El problema es que para los grandes intermediarios se hace por separado .
Jorge Peña, socio líder de Servicios Financieros de KPMG en México, consideró en su momento que este tipo de bursatilizaciones conjuntas de intermediarios financieros no bancarios son buenas iniciativas, siempre y cuando se tenga la intención de cubrir todas las variantes de este tipo de mecanismos.
Conocemos las bursatilizaciones que cada entidad ha venido realizando de manera individual (...) cuando hablamos de emisiones conjuntas, con diversos portafolios de crédito, se tiene que cuidar que la cartera tenga características similares, con una calidad similar, que nos garantice que el portafolio es muy homogéneo, que realmente el riesgo de crédito que representa cada crédito y que proviene de portafolios diferentes sea de características muy similares , comentó Peña.
Aunque los inversionistas tendrán que esperar para que intermediarios no bancarios se unan para realizar una bursatilización de sus carteras en conjunto, para la Amfe a este tema no se le ha dado carpetazo. Asimismo, otras asociaciones buscan estructurar emisiones conjuntas sin que hasta el momento esto se haya concretado.
