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Mercado mexicano luce menos atractivo
Los inversionistas se muestran más encantados por Brasil, ante mejores condiciones de su economía.
Los mercados de deuda y renta variable de México no la tendrán fácil este año, pues la debilidad de la economía local e internacional restará atractivo ante los inversionistas, mencionaron analistas consultados.
Carlos González, director de Análisis y Estrategia en Monex, dijo que a nivel internacional se muestran signos de desaceleración que vienen desde China, Japón, Europa y Estados Unidos. Mientras, a nivel de mercados emergentes, la expectativa de crecimiento de México de 1.7%, comparada con 2.5% para Brasil, resta atractivo para el mercado mexicano.
“Las proyecciones para Brasil se han revisado al alza. Además, la expectativa del Fondo Monetario Internacional la ubica en 2.5%, lo cual hace que se vea mucho mejor que México, sumado a que existe una percepción de mayor riesgo generada por el caso de Pemex,” explicó.
Parecería que la alta tasa de interés de 8.5% que mantiene el Banco de México luce más atractiva que 6.75% que refleja el Banco Central brasileño. Sin embargo, es el tema de los signos de desaceleración económica mexicana lo que resta atractivo, tanto en el mercado de renta variable como en el de deuda.
Mario Correa, economista en jefe de Scotiabank, advirtió que los mercados bursátiles responden al entorno económico, y si este no es bueno, el desempeño de la Bolsa puede ser más bajo.
“En el escenario económico y financiero hay una gran incertidumbre por diversos factores, desde el entorno global hasta el interno”, comentó Correa.
Más atractivo
Particularmente en el caso del riesgo país, mismo que mide la probabilidad de que un Estado logre o no pagar sus vencimientos u obligaciones, refleja una brecha de 25 puntos base. Por un lado, el indicador brasileño presenta un nivel de 241 puntos, mientras que México se ubica en 216 puntos.
Raúl Feliz, catedrático del Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE), precisó que la reducción de la brecha se ha acotado como consecuencia de un mercado más inteligente, el cual no espera que las calificadoras tomen una decisión.
“Los mercados ya han descontado que México va a perder uno o dos niveles en el grado de inversión, ya que los precios de los papeles mexicanos operan en ese sentido. También descuentan que a Brasil le van a subir la calificación. Por eso el spread que hay entre ambos países no es el que hay entre un país de ‘BB+’ y un país ‘BBB+’”, destacó.
El catedrático del CIDE, describió que el gobierno de Jair Bolsonaro, actual presidente de Brasil, es más atractivo para los inversionistas ante un programa de libre mercado.
“En Brasil tienes un gobierno de derecha con un programa liberal que a los mercados les gusta, de privatización. Entonces, está ahí y se va a seguir poniendo de moda, mientras que el sesgo nacionalista mexicano, estatista, sumado a valuaciones no tan baratas como las brasileñas nos hace menos atractivos claramente”, sostuvo.
Bolsa cautelosa
El magro crecimiento económico que se prevé para este año se reflejará en una expansión moderada de la Bolsa mexicana, que viene de un desplome de 15.63% en el 2018.
“Este será un año de desaceleración para muchas economías. Claramente esto pone algo de stress en los mercados. Ya entramos (al 2019) con mucho de esto incorporado en los precios”, comentó Jaime Álvarez, director de Inversiones Institucionales de la gestora de activos Old Mutual.
Para Carlos Fritsch, director general de la consultoría de inversiones Prognosis, el IPC está en un nivel de valuación muy bajo, y consideraba que el año pasado cerraría por encima de las 50,000 unidades.
Su pronóstico actual para diciembre del 2019 es de 48,000 enteros, el cual consideró incluso optimista. Éste equivaldría a un alza de 15.27 por ciento.
Gerardo Copca, director de la firma de estrategias de inversión MetAnálisis, coincidió en que la coyuntura actual provoca cautela en el mercado accionario mexicano. Estimó que el IPC cierre en 46,400 unidades este año, equivalente a un rendimiento anual de 11.43%.
El año pasado, el índice finalizó el año en 41,640.27 enteros, una caída anual de 15.63%. En unidades, fue su peor nivel desde el 2011, cuando cerró en 37,077.52 puntos, mientras que, en términos porcentuales, fue la mayor caída desde la crisis del 2008, de 24.32 por ciento.
En lo que va del año, el IPC acumula un avance de 5.04% a su cierre del viernes en 43,738.66 enteros.
Gabriela Siller, economista de Banco Base, pronosticó que el termómetro del mercado accionario local llegue a 48,000 unidades al final del año.
Cuestión de estrategia
Lograr rendimientos atractivos este año será más complicado, pero no es imposible, señaló Mario Correa, de Scotibank.
“Oportunidades va a haber para el que sepa verlo de la forma adecuada. Con un entorno económico a la baja es más difícil encontrarlas”, comentó.
González destacó algunas emisoras de la BMV que lucen defensivas ante la incertidumbre que existe en el mercado accionario de México, empresas del sector petroquímico como Mexichem y Alpek; la empresa de infraestructura Pinfra, Cemex, así como Grupo México Transportes, y algunas empresas del sector consumo como Alsea, LaComer y Liverpool.
“Hay que ser muy selectivos, porque las expectativas de resultados para las empresas de capitales han venido disminuyendo, no sólo en México, sino en EU,” expresó.
