Línea flexible,más barata que reservas

México tendrá que pagar una commintment fee o cuota de 129.6 millones de dólares al Fondo Monetario Internacional (FMI), por renovar la Línea de Crédito Flexible (LCF). Este saldo corresponde a 0.27% del total del crédito que tiene apartado el país en el Fondo, por 48,000 millones de dólares, según se lee en las cláusulas de acceso a la LCF.

Con todo y el costo que significa tener abierta esta facilidad crediticia, resulta una forma mucho más barata de fortalecer virtualmente las reservas, que la vía tradicional, explican analistas de JP Morgan y Barclays Capital.

A Jimena Zúñiga, economista en Barclays Capital le parece que las autoridades están tratando de ser más prudentes al limitar la vulnerabilidad.

Esto porque a pesar de que han acumulado reservas, vuelven a renovar la línea por casi la misma magnitud. En tanto, Gabriel Casillas, economista de JP Morgan, considera que está bien tener esta línea de crédito precautoria, mientras se construye un nivel mayor de reservas por la vía tradicional de acumulación.

El costo que paga Banxico por acumular y administrar este tipo reservas internacionales es mayor, detalla Gabriel Casillas, en el sentido de que el saldo de las reservas se invierte a tasas más bajas que las que tiene que pagar el banco central por haberlas acumulado.

Simplemente la tasa de la Reserva Federal está en 0.5% y la de México es de 4.5%, entonces hay cerca de 400 puntos base de diferencia. Tener reservas no es negocio, es caro, así como tener inventarios, pero entonces hay que hacer un análisis de costo-beneficio , explicó.

Alberto Ramos, economista en Goldman Sachs, dijo que la crisis demostró que los países que tienen un nivel de reservas elevado, salieron un poco mejor en términos de primas de riesgo.

ymorales@eleconomista.com.mx