Riesgo sistémico y específico

La única ventaja de jugar con fuego es que aprende uno a no quemarse : Oscar Wilde

Esta participación recuerda distintos riesgos y factores asociados a la Bolsa.

Actualmente identificamos un contagio sistemático justificado por la radiación nuclear desde Japón luego del terremoto de hace algunas semanas, los altos

precios del petróleo asociados con el conflicto bélico en Medio Oriente (Libia), y los problemas estructurales de deuda en Europa (Portugal, Grecia y España) traducidos en menores calificaciones.

Riesgo Sistemático y Específico: La natural preocupación de inversionistas frente a eventos negativos y/o inciertos se asocia tradicionalmente con dos tipos de riesgos:

1) Sistemático: Relacionado a factores generales internos (devaluaciones) o externos (crisis en otros países). El participante no entiende excepciones (sector bueno, empresa barata, expectativas de crecimiento, etc.) simplemente decide ventas generales; y 2) Específico: Particular para un sector o empresa. Ejemplo - caída del oro (afecta mineras), cancelación de proyectos, renuncias, huelgas, etc.

Fundamental: Japón en la 3ª economía más grande del mundo, un país netamente exportador (sectores automotriz y electrónico) de alto consumo de materias primas del mundo (17% carbón, 13% hierro, 12% níquel, 5% cobre, 5%

aluminio, 5% acero y 5% zinc) además es el 3er consumidor de petróleo luego de EUA y China. Aunque la contaminación nuclear sigue siendo el factor de mayor preocupación, se anticipa a mayor tiempo que la necesidad de reconstruir al país favorezca sectores de construcción (siderúrgico y cemento). Empresas de energía alterna (eólica y

solar) han subido de precios. Para México, nuestro mayor socio comercial es EUA que explica su PIB en un 70% por consumo interno, su relación comercial internacional es principalmente con Canadá, China y México. Japón es el 4º en la lista. La fuerte inyección de liquidez a mercados ($500,000 mdd) dificulta la estructura de un país cuya deuda actual es casi 200% su PIB.

Estructural: Japón forma parte de los países desarrollados, mientras que nosotros estamos en el grupo emergente (el 8º más importante en índices de referencia y el 2º en América Latina). Los emergentes se han visto afectados desde

antes del tema de Japón por el alza en el precio de materias primas internacionales (commodities). La condición fundamental de México es mejor que otros emergentes. La mayoría de inversionistas extranjeros en Bolsa en México son los que se especializan en mercados emergentes.

Psicológico: La variable más difícil de medir y predecir. La mayor oportunidad de comunicación e información mundial puede ayudar a no sobredimensionar. En días pasados, la recuperación en Bolsa se asoció con el hecho de

que varios internacionales coincidieron en percibir que muchas noticias malas ya estaban en precios .

Técnico: Los niveles técnicos importantes en EUA están sobre niveles de 12,000 pts. en el Dow Jones. En el IPyC hemos identificado un nivel cercano a 36,960 pts. como nivel de señal de posible regreso a una tendencia alcista.

RIESGO SISTEMÁTICO: El mapa anexo hace evidente el contagio sistemático del temor e incertidumbre por distintos acontecimientos en el mundo, principalmente los provenientes de Europa, Medio Oriente y Asia.