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El impacto del efecto Trump en el sector inmobiliario comercial de Estados Unidos

Las políticas del residente de la Casa Blanca provocarían menos disponibilidad de obra y mayor inflación, lo que podría afectar el rendimiento de las inversiones en los bienes raíces

La Ciudad de Nueva York fue el escenario de la sexta edición del Biva Day, con posibles inversionistas intrernacionales. Foto: Shutterstock

Foto: Shutterstock

Las implicaciones políticas del segundo periodo de Donald Trump como presidente de Estados Unidos afectarían el desarrollo del sector inmobiliario comercial (CRE, por sus siglas en inglés) en aquel país, debido a las restricciones migratorias que se aplicarían y el incremento de aranceles.

De acuerdo con un análisis de Oxford Economics, la política migratoria más restrictiva a partir de la llegada del empresario neoyorkino a la Casa Blanca tendría repercusiones principalmente en temas de mano de obra.

En su discurso de toma de posesión, Trump sostuvo que retomaría el Protocolo de Protección a Migrantes conocido como “Quédate en México”, con el que se busca que los migrantes y solicitantes de asilo permanezcan en territorio mexicano mientras realizan sus trámites para ingresar a Estados Unidos.

En este escenario, el análisis firmado por Abby Rosenbaum apunta que “una menor migración probablemente reducirá la oferta laboral (para el desarrollo inmobiliario), particularmente en trabajos de bajos salarios”.

“Esto incrementará la competencia por trabajadores, elevando los costos salariales para negocios que dependen especialmente de este segmento de la población, como los sectores de manufactura y construcción. El impacto en el CRE sería gradual y localizado”, se puede leer en el documento.

En Estados Unidos, el sector inmobiliario comercial se conforma de los siguientes tipos de propiedades:

  • Oficinas. 
  • Locales comerciales. 
  • Naves industriales. 
  • Hoteles y complejos turísticos. 
  • Hospitales y centros sanitarios. 
  • Escuelas.

La dependencia del sector inmobiliario estadounidense a la mano de obra migrante se hace evidente al observar que, según datos de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB, por sus siglas en inglés) en el 2022, uno de cada cuatro trabajadores de la construcción eran extranjeros.

Aranceles, efecto amplio y duradero

Respecto a los aranceles, Trump declaró el pasado lunes 20 de enero que trabaja en la creación del "Servicio de Impuestos Externos" para recaudar aranceles y otros gravámenes.

"En lugar de gravar a nuestros ciudadanos para enriquecer a países extranjeros, impondremos aranceles e impuestos para enriquecer a nuestros ciudadanos", dijo en su discurso.

La expectativa de que se implementen aranceles específicos sobre China, México, Canadá y la Unión Europea provocaría una respuesta inflacionaria a largo plazo que tendría mayor efecto en el 2027, ya que los costos más altos se transfieren a los consumidores.

“Esto tendría implicaciones en el mercado de bonos y en las valoraciones relativas de los bienes raíces comerciales, el impacto sería amplio y duradero”, según Oxford Economics.

Por otro lado, la posible aplicación escalonada de los aranceles podría llevar a que las empresas acumulen bienes antes de tiempo, esto tendría presión al alza sobre la demanda de almacenes y mejoraría las perspectivas de crecimiento en el segmento de naves industriales, a corto plazo.

Bajos rendimientos

Oxford Economics estima que la Reserva Federal continúe con la reducción de las tasas de interés este año, pero podría proceder con más cautela durante 2026 e, incluso, aumentarlas nuevamente en el 2027.

Lo anterior, probablemente afectará los márgenes de rendimiento de las propiedades en Estados Unidos, por lo que serán menos atractivos para los inversionistas. Las proyecciones de la firma de consultoría apuntan que, en el caso del sector residencial, el margen de ganancia sería de 20 puntos básicos (0.2%), menor que los 70 puntos básicos que se esperaban.

Para el sector industrial, el impacto sería mayor, ya que se esperaría un margen negativo de -30 puntos básicos, en lugar de los 20 puntos básicos positivos.

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