A pesar de que la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) es uno de los mercados con un descuento de 18.56% en su valuación, sigue sin conseguir atraer a los inversionistas.

Actualmente el S&P/BMV IPC cotiza a un múltiplo Precio-Utilidad  (Price /Earnings, en inglés) o P/E, de 17.20 veces en comparación con su histórico de tres años de 21.12 veces, de acuerdo con datos de Refinitiv.

“La Bolsa mexicana es una de las más baratas cotizando actualmente, mientras que algunos índices en Estados Unidos cotizan a más de 30 veces. A pesar de esto, no se ha despertado el apetito de los inversionistas porque México sería uno de los países con la caída económica más profunda este 2020 y una recuperación más lenta”, explicó en entrevista, Jacobo Rodríguez, director de Análisis financiero de la firma mexicana de inversiones Black Wallstreet Capital.

Agregó que además, en el país no se genera un discurso para atraer a los inversionistas.

En lo que va del año el IPC muestra un retroceso de 11.63% a 38,478.58 puntos respecto de los 43,541.02 unidades en que finalizó el 2019.

El múltiplo precio utilidad considera el precio de los títulos de la firma o del mercado, las acciones en circulación, así como la utilidad neta en cierto periodo, y puede interpretarse como la cantidad que se paga por cada peso de utilidad neta generado, y sirve como referencia para saber si un activo está barato o caro. Se interpreta también como el número de años de utilidades necesarios para recomprar el valor de las acciones.

Entre una muestra de 21 bolsas de diversas economías desarrolladas y emergentes, el mercado accionario mexicano es el cuarto con mayor descuento en su múltiplo Precio-Utilidad,  respecto a su promedio histórico de 3 años, conforme a cifras  de Refinitiv.

En cuanto a valuaciones baratas, en primer lugar está la Bolsa de Chile con un descuento de 41.40%, le sigue Perú con uno de 25.95%, y Colombia con un descuento de 22.63 por ciento.

Premio más alto

En contraste, entre las valuaciones más caras, está la de la Bolsa de Alemania con una variación de 70.33% en su múltiplo P/E, que actualmente es de 23.24 veces respecto a su histórico de 3 años de 7.35 veces, le sigue Rusia con 53.55%, el NASDAQ Compuesto con 46.59% y el IBEX 35 de España con 27.86%, entre otras.

“Uno de los factores de este desempeño han sido las expectativas sobre qué tan rápido nos vamos recuperar de la pandemia, lo que hemos visto es que las bolsas de los países que más rápido se han recuperado es por dos cuestiones, la cantidad de apoyo económico y fiscal que están dando otros gobiernos, y que muchas de las empresas que están repuntando son del sector tecnológico, y en México no tenemos este tipo de acciones en nuestros índices”, aclaró Juan Rich, director de Análisis y Estrategia de Casa de Bolsa Ve por Más.

El SSE Composite Index de la Bolsa de Shangai tiene un descuento de 10.80%, pues cotiza a un múltiplo de 13.60 veces, el SET de Tailandia cotiza a 15.99 veces, un descuento de 0.85% respecto a su histórico de tres años, en tanto que la Bolsa de India cotiza en 23.93 veces (+1.65%), el Bovespa en 18.76 veces (7.24%) y el Athens General Composite en 14.33 veces (10.21%).

Por su parte, el Dow Jones cotiza a 23.43 veces (15.09%), el Strait Times Index en 13.53 veces (19.71%), el S&P 500 en 27.65 veces (23.93%), el francés CAC 40 en 20.23 veces (24.12%) y la Bolsa de Taiwan en 18.65 veces (24.75 por ciento).

Respecto a rendimiento, el NASDAQ es la Bolsa con mejor desempeño dentro de las 21 consideradas, pues en lo que va del año gana 29.06%, el S&P 500 7.63%, la Bolsa de Taiwan 7.42%, el SSE 7.28% y el Dow Jones avanza 0.17 por ciento.

El estratega de Casa de Bolsa Ve por Más explicó que el fuerte repunte del NASDAQ se origina por el buen desempeño de las firmas del sector de tecnología, que se han beneficiado en medio de la pandemia sanitaria del Covid-19.

Mayoría tiene descuento

De las 35 firmas que cotizan en la BMV, 23 cotizan por debajo de su múltiplo P/E de tres años, las firmas con mayor descuento sonFEMSA, Gentera, Alfa, Grupo Televisa, y Liverpool. En sentido contrario, aquellas más caras son Industrias Peñoles, Cemex, Elektra, Bolsa e IEnova, según Refinitiv.

Los títulos de FEMSA cotizan a un múltiplo de 4.52 veces, los de Gentera a 3.45 veces, los de Alfa a 12.82 veces, los de Televisa a 19.01 veces y los de Liverpool a 19.78 veces, todas con un descuento mayor al 60 por ciento.

Industrias Peñoles cotiza 1 93 veces, Cemex a 91 veces, Elektra a 17 veces, Bolsa a 16 veces e IEnova a 7.13 veces.

claudia.tejeda@eleconomista.mx