¿Por qué no debo comprar dólares?

Estimado lector: seguramente ha estado escuchando, leyendo y viendo demasiadas explicaciones en torno al tema cambiario. Concretamente se estará preguntando si debe o no comprar dólares en este momento, ante la posibilidad de que el tipo de cambio pueda alcanzar niveles superiores a 15 pesos por dólar. Es muy probable que, si en Grecia no logran acuerdos para cumplir con sus compromisos de deuda y permanecer en la Unión Europea, se llegue al nivel mencionado. Como no tenemos la certeza de qué es lo que se resolverá en ese sentido, no le recomiendo comprar dólares; las razones que tengo para pensar así son:

Primera. No hay salidas del dinero de los estadounidenses, de las inversiones en bonos del gobierno federal -uno de los factores determinantes para devaluar una moneda, es cuando hay una salida masiva o venta de dichos bonos-, los saldos en estas inversiones no sólo no han disminuido, sino que en estas semanas han permanecido sin cambio.

Segunda. Las finanzas públicas de México son muy sanas -las reservas internacionales valen más de 136 billones de dólares- la deuda total del gobierno federal vale apenas la mitad de ese saldo en reservas, o bien, menos de 30% del PIB anual total, el déficit en cuenta corriente y en balanza comercial también están históricamente bajos y manejables, la venta de petróleo se encuentra por arriba del presupuesto; las remesas, la inversión financiera y la Inversión Extranjera Directa se contabilizan todas en dólares y superan ampliamente las necesidades para el pago de nuestra deuda, tanto pública como privada.

Tercera. Los corporativos y los individuos mexicanos no están comprando dólares. También el tipo de cambio podría subir si hubiese una demanda natural por esa divisa, por parte de corporativos mexicanos o inversionistas que estuvieran cambiando sus pesos a dólares, esto tampoco está sucediendo; es más, esta coyuntura actual de tipo de cambio se ha aprovechado para vender dólares que históricamente se compraron caros y los cuales no habían dado rendimientos satisfactorios.

Cuarta. No es culpa de México lo que está ocurriendo. La presente crisis no la ocasiona ni origina ni se da en México; esta volatilidad tiene dos grandes motivos para crearse.

La primera se debe a la incertidumbre que existe sobre Grecia y las consecuencias que ésta podría tener sobre todo el sistema financiero europeo; y la segunda, es por la desaceleración económica que experimenta Estados Unidos.

Paradójicamente, cuando esto pasa, el miedo y la inseguridad provocan que los capitales se refugien en el activo más codiciado y seguro que son los bonos del tesoro emitidos por la reserva federal, denominados en dólares.

Otra razón de peso por la que el tipo de cambio está muy caro, es que las posiciones de los futuros en Chicago favorecen al dólar estadounidense sobre todas las divisas; es importante comentar que la única moneda que se ha apreciado en este proceso es el dólar de EU, y el resto se ha devaluado más o menos en la misma proporción del peso mexicano.

El autor es Director General de Somoza Finamex.