El pesimista se queja del viento; el optimista espera a que cambie; el realista, ajusta las velas.

William George Ward

Contexto: el pasado mes de septiembre, comentamos una primera referencia para el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) al 2016 poco mayor a 50,000 puntos. No obstante, una vez conocidos los resultados corporativos al 3T15, identificamos cambios importantes a nivel de deuda y crecimientos operativos que justifican una revisión en dicha referencia (pronóstico). A partir de dicha experiencia, preferimos no emitir un pronóstico oficial hasta conocer las cifras de cierre de año (febrero 2016); sin embargo, es importante tener una nueva referencia mientras tanto.

Nueva referencia: 48,000 puntos. La siguiente matriz asume distintos escenarios de crecimiento operativo (EBITDA) y múltiplos FV/EBITDA hacia finales del 2016. Como comentamos antes, la estimación toma la información conocida hasta el 3T15.

Asumiendo un crecimiento entre 6 y 7% para el próximo año y un múltiplo FV/EBITDA entre 10.50x y 10.75x (actual en 10.40x y recordemos que alcanzó 11.03x hace unos meses), la matriz infiere un rango promedio cercano a 48,000 puntos. Esta cifra equivale a un crecimiento cercano a 15% respecto adeniveles actuales de 41,900 puntos aproximadamente.

Matriz pronóstico IPC 2016

El autor es Director General Adjunto de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+.