Negro panorama para la moneda única

La débil demanda en una subasta de deuda alemana sugiere que los inversionistas comienzan a evitar a la economía más sólida de la zona euro, lo que podría generar más pérdidas para la moneda común a medida que muchos se cambian de activos denominados en euros a refugios seguros fuera del área.

Al subir los diferenciales de la deuda de Italia, España e incluso de Francia a niveles récord en semanas recientes, la tendencia ha sido de un flujo de carteras hacia los bonos alemanes, lo que bloqueó la salida de flujos monetarios de la zona euro.

Esos flujos son mencionados como las razones detrás de la reciente resistencia del euro en 1.34 dólares.Pero eso parece estar cambiando y ayer el euro cayó a mínimos en siete semanas de 1.3316 dólares en la plataforma de operaciones electrónicas.

Alemania apenas vendió la mitad de los bonos que subastó el miércoles, cuando la apatía de los compradores por los bajos rendimientos que se ofertaban se combinó con temores de que Berlín no sería inmune a la crisis que ha afectado a los socios del bloque, altamente endeudados.

En una señal de que los inversionistas están recortando su exposición a la zona euro en general, los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años convergieron hacia los Gilts británicos por primera vez en dos años y medio.

Normalmente, diferenciales positivos de rendimientos se considerarían como una razón para comprar el euro. Pero analistas dijeron que los inversionistas están ahora más dispuestos a vender la moneda común debido a preocupaciones de que Alemania pueda ser forzada a garantizar los excesos fiscales de las economías más débiles de la zona.

Esas preocupaciones podrían llevar el euro a niveles de 1.25 dólares o menos a principios del próximo año, dijeron algunos analistas.

Algunas personas están diciendo ahora que si no se pueden vender los bunds (en la subasta) no se podrá vender nada más. Los operadores verán rendimientos alemanes más altos y el euro cayendo y dirán: ‘Ésas no son buenas señales’. La crisis de la zona euro apenas está comenzando , dijo Geoff Kendrick, estratega de Cambios con Nomura.