Bonos italianos rozan la zona de los rescates

Los rendimientos de los bonos italianos a 10 años han llegado a 6.7%, un nivel nunca antes visto desde la entrada del euro y del que no se ha recuperado ningún mercado de bonos de los países periféricos.

Ni siquiera el incremento en la compra de bonos por parte del Banco Central Europeo ha logrado detener la caída en los precios de estos instrumentos, acercando el rendimiento (que se mueve en sentido inverso al precio) a 7%, nivel calificado por los expertos como punto de no retorno .

Debido al tamaño de la deuda de Italia, y por ser la tercera economía más importante de Europa, es que el Banco Central Europeo ha estado muy activo con la recompra de bonos periféricos; aunque, por el tamaño de Italia, es pequeña la ayuda que está dando.

Analistas consideran que puede tratarse sólo de un nivel psicológico; sin embargo, este nivel indica que esa será la rentabilidad que deberá pagar para refinanciarse en los próximos años y son tasas de bonos basura.

Apenas el 19 de septiembre Standard and Poor’s rebajó la calificación de Italia en un escalón a A desde A+ y mantuvo su panorama negativo para la nota del país; además, declaró que la economía crecerá muy poco, en promedio 0.7%, entre el 2011 y el 2014 e indicó que la coalición gobernante y las diferencias políticas en el Parlamento limitarán la capacidad del gobierno para responder decisivamente a los desafíos macroeconómicos .

La deuda italiana es de alrededor de 1.5 billones de euros, de los cuales alrededor de 300,000 millones deberán de refinanciarse el año que entra y el encarecimiento de ese financiamiento repercute en el déficit que, hasta el 2010, representaba 4.6% de su Producto Interno Bruto.

Se estima que por cada punto porcentual que se incremente la rentabilidad de su deuda supone 3,000 millones o 4,000 millones de euros en el futuro, lo que repercutiría directamente en el déficit.

Adicionalmente, se tiene que cuando los bonos superan el nivel de 7%, los mercados sólo contemplan como opción las ventas.

De ahí que, 20 días después de superar ese nivel, Irlanda solicitara su rescate a la Unión Europea; lo mismo pasó con Portugal, que en menos de 10 días pidió ayuda.

RECUENTO DE LOS RESCATES

El primer ministro heleno, Giorgos Papandreou, pidió el rescate el 23 de abril del 2010, el 19 de ese mismo mes, a punto del rescate, la prima estaba en 453 puntos base, casi medio punto por debajo de los 497 en que cerró ayer la italiana.

Un par de días después del rescate, la prima helena llegaba a los 651 puntos básicos.

El 16 de noviembre del 2010, Irlanda se convirtió en el segundo país en pedir un rescate financiero.

Dublín solicitó a Bruselas la intervención en su economía cuando el indicador de la prima de riesgo frente al Bono alemán estaba en los 562 puntos base, muy por arriba de Grecia cuando pidió el rescate, pero a tan sólo seis décimas del nivel que ha alcanzado Italia ayer.

Para darnos una idea de la dimensión de una hipotética quiebra de Italia, las entidades financieras mundiales tienen en sus manos 1 billón de euros en papel soberano de Italia, contra los 141,000 que tienen de Grecia o los 490,000 de Irlanda.

Los bancos alemanes, franceses y americanos son los más afectados, en conjunto tienen en su poder más de 70% de la exposición global del papel soberano. Sólo la banca francesa acumula 370,000 millones de euros.

garagon@eleconomista.com.mx