La duración del impacto de la crisis del Covid-19 en la economía mexicana se estima entre 2 y 7 trimestres

Estimaciones sobre el posible impacto de contingencia sanitaria y sus efectos económicos para la economía mexicana en términos del PIB, se han concentrado en la identificación de su caída anualizada para 2020 y su secuela hacia 2021, e incluso hacia 2022. La mayoría de estos análisis se han basado en modelos econométricos estructurales o simples estimaciones de tendencia. En esta nota ofrecemos una estimación complementaria que identifica la duración del estado de recesión para la economía mexicana basado en los momentos de la dinámica mostrada en la serie trimestral del PIB del primer trimestre de 1960 al último trimestre de 2019 que, en nuestro conocimiento no se había ofrecido públicamente y es requerido para enriquecer la perspectiva de la dinámica económica esperada de la economía mexicana a futuro.

La ventaja que ofrece el análisis de la memoria de las series de tiempo en economía es que supone que los impactos a ser experimentados por el PIB seguirán respuestas similares a las vividas anteriormente en situaciones similares, en tanto estas respuestas dejan huellas en la dinámica de los errores de la serie. Sin embargo, las respuestas dependerán de la incertidumbre del ciclo económico de la serie, situación que no se considera en los modelos econométricos estructurales tradicionales.

En particular, en esta nota, partimos de un análisis de la memoria de la tasa de crecimiento del PIB trimestral en México de 1960.1 a 2019.4, estimando la dinámica anticipada del crecimiento del PIB para el 2020 como respuesta a diferentes shocks negativos, derivado del impacto de Covid-19 y que afectarían la dinámica de crecimiento del PIB. Además, para enriquecer la explicación, en nuestro análisis, incorporamos las características de la serie trimestral del PIB en México tomando en cuenta estados o regímenes en la serie, tales como fase de expansión, recesión, estancamiento y sus diversos procesos de transición entre cada uno de estos estados de la economía.

En particular, es relevante mencionar que los estados a considerar en nuestra estimación son aquellos como los sucedidos en los años noventa con tasas de crecimiento relativamente bajas pero continuas con alta volatilidad, dos recesiones profundas en 1995 y 2008-2009 y periodo de bajo crecimiento con baja volatilidad del 2000 a la fecha, es decir, cada una de las fases de los ciclos económicos encontrados se caracterizan por diferentes dinámicas. Por lo anterior, cualquiera de los tres últimos regímenes podría volver a ocurrir con una cierta probabilidad. Así, la inferencia de la tasa de crecimiento del PIB deberá considerar incertidumbre en los cambios de las fases del ciclo y estimar un valor esperado en el crecimiento.  En el siguiente análisis 

presentamos la dinámica esperada y anticipada del PIB en México para el 2020 bajo dos escenarios.

En primer lugar, consideramos un escenario donde la persistencia de impactos o shocks negativos que afectarán la dinámica de crecimiento del PIB trimestral en México, podría ser derivados de rebrotes del COVID-19, no recuperación del precio del petróleo, tasa de desempleo creciente, la persistencia de la recesión de Estados Unidos, entre otros.  Por tanto, en nuestro análisis una serie de tres shocks sucesivos negativos trimestrales de 4, 2 y 0% dejarían 3 trimestres de recesión (gráfica de la izquierda). Así mismo si 4 shocks negativos de 6,4,2 y 0% se aplican dejando de 6 a 7 trimestres (año y medio de recesión véase la gráfica de la derecha). Este sería quizá el escenario más pesimista.

En un segundo escenario, digamos más optimista, donde la aplicación de cualquier factor exógeno que anule la persistencia de los shocks negativos a partir del segundo trimestre, por ejemplo, políticas estabilizadoras en México, expansión en Estados Unidos, no rebotes del COVID-19, entre otros, según nuestro análisis, dejarían entre 2 y 3 y entre 3 y 4 trimestres de recesión los shocks negativos iniciales del 4 y 6% de caída inicial respecto al trimestre anterior del PIB respectivamente. Según se muestra en las siguientes figuras.

En conclusión, nuestro análisis basado en la serie de dinámica de las tasas de crecimiento por trimestre en el PIB de la economía mexicana nos muestra, que, en un escenario pesimista, con una sucesión de impactos o shocks negativos las tasas trimestrales de crecimiento por debajo de cero, ante un impacto inicial de menos 6 por ciento, se extenderían entre 6 y 7 trimestres. En un escenario donde se contengan el impacto negativo inicial de 6 por ciento, las tasas de crecimiento por debajo de cero, se extendería entre 3 y 4 trimestres, en el mejor de los casos.

Nuestro análisis abona a considerar poco probable una recuperación en forma de “V” y más bien se inclina a una en forma de “U” cuya extensión de la curva dependería de la posibilidad de evitar más impactos negativos.

*Los autores agradecen a la Dra. María del Rosario Cervantes Martínez por sus comentarios.

Esta nota es un resultado preliminar de la investigación: “Dinámica anticipada del PIB trimestral en México ante shocks negativos derivados de factores por la crisis sanitaria del COVID-19: un análisis Markoviano con cambio de regímenes”, cuyos avances pueden ser solicitados a los autores al correo: gustavo.cgonzalez@academicos.udg.mx