Evolución IPC: menor pero más

Esta participación actualiza interesantes estadísticas sobre el cambio observado en años recientes en los rendimientos promedio históricos del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) y demuestra cómo, a pesar de registrar un menor rendimiento nominal, su resultado en comparación a una tasa libre de riesgo (Cete 28d) ha mejorado considerablemente. Lo invitamos, así, a reconsiderar su participación en la inversión bursátil, una alternativa que ha demostrado ser la mejor opción para la construcción de patrimonios a mayor plazo y cuya perspectiva futura sigue siendo favorable.

Menor rendimiento nominal promedio: una importante primera observación identifica una caída en el rendimiento promedio anual del IPC. Mientras que en los últimos 25 años registró rendimientos promedios anuales de 28.6%, en los últimos 20 y 10 años el rendimiento del índice bursátil nacional disminuyó a 18.42 y 19.61%, respectivamente, y en los últimos cinco años, el promedio fue de 15.07%, este último influenciado por una disminución de -3.82 y -2.26% en el 2011 y el 2013, respectivamente.

Menos irracionalidad del Sr. Mercado: por lo que toca a la variación observada entre niveles promedios máximos y mínimos anuales del IPC, utilizados para demostrar su ineficiencia (irracionalidad), también se observa una disminución. La distancia promedio entre extremos pasó de 61.32 y 53.46% en los últimos 25 y 20 años hacia promedios de 45.90 y 36.18% en los últimos 10 y cinco años. Entre más amplia es la brecha, más ineficiente el mercado. Bajo la óptica de una empresa, la productividad, ganancia, número de empleados y otros importantes factores fundamentales difícilmente pueden variar en un año las proporciones que indican las distancias entre niveles máximos y mínimos que observan los precios a través del IPC. ¿Por qué? ¡Por irracional!

Mayor atractivo reciente vs tasa de interés: a simple vista, el rendimiento nominal de años recientes parece ser menos atractivo. No obstante, es importante recordar el contexto de una economía más estable en México que ha acompañado el comportamiento bursátil descrito. Una forma veraz de medir la mayor estabilidad o menor riesgo es a través de la tasa libre de riesgo, o tasa de interés bancaria. El Cete 28d promedió en los últimos 25 y 20 años 15.23 y 12.94%, mientras que en los últimos 10 y cinco años su promedio fue 6.01 y 4.4% (sin considerar el impuesto de 0.6% para convertirla en tasa efectiva). Al analizar la proporción de ganancia promedio del IPC frente al Cete 28d descubrimos que el índice accionario en 25 y 20 años superó en 1.84 veces y 1.42% una tasa sin riesgo (Cetes). Sin embargo, en los últimos 10 y cinco años, el indicador bursátil superó en 3.26 y 3.42 veces la tasa de Cete, lo que significa mayor rentabilidad a pesar de una cifra nominal promedio por año más baja.