Desaceleración se refleja en empresas de América Latina

Entre el 2009 y el 2012, las 500 empresas más grandes de América Latina no hacían sino en su conjunto crecer y crecer. Eran incrementos sorprendentes, como el del 2009, con un aumento de 16.7% o no tanto como el del 2011, que fue de 5.1 por ciento. Pero como fuera, la temperatura estuvo siempre agradable.

Pasado el verano, siempre llega el otoño. El 2013 es el año en que las 500 vuelven a decrecer en sus ventas, algo que no sucedía desde el 2008, con la crisis subprime. No es algo tan dramático, pues la actual variación es apenas de -1.5% (en el 2008 fue de -3,7%), pero marca una tendencia hacia el enfriamiento. De hecho, las ventas agregadas de las 500 del 2013 (2.6 billones de dólares) se retrotraen al 2011, cuando marcaron 2.5 billones de dólares.

Si bien la situación de las ventas no es como para hacer dramas, la de las utilidades sí presenta un aspecto más de cuidado. En el 2013 las utilidades agregadas de las 500 bajaron 3.9%, alcanzando 124,700 millones de dólares. Dicho de otro modo, los inversionistas de grandes empresas emplazadas en América Latina dejaron de percibir 5,000 millones de dólares en relación al ejercicio del 2012.

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No todas las empresas se comportan igual, y los países en los que están inciden fuertemente en los resultados. Por ejemplo, las brasileñas incluidas en las 500 bajaron sus ventas en -3.9 por ciento. En parte, porque este año disminuyeron la cantidad de empresas verde-amarillas adscritas al listado (de 210 a 201), pero también por bajas generalizadas en los rendimientos individuales. Por ejemplo, las dos empresas brasileñas más grandes del ranking, que en conjunto suman ventas por 173,500 millones de dólares (Petrobras, 1°, y Vale, 5°) bajan sus ventas en -5,5% y -3,0%. Algo representativo y significativo de la importancia de Brasil, más si se considera que la suma de las ventas de estas empresas equivalen a la suma de las ventas de las 118 últimas empresas listadas en este ranking.

RANKING: Las 500 mayores empresas de América Latina

En términos absolutos, el caso de Brasil es menos dramático que el del otro gigante latinoamericano: México, país cuyas empresas incluidas en las 500 bajan en ventas 1.6 por ciento. Poco para el contexto latinoamericano, pero un rendimiento pobre igualmente, si es que se consideran las expectativas depositadas en ese país, el que supuestamente despertaría a propósito del despegue de Estados Unidos.

Desde la perspectiva de los inversionistas, los que deben estar más preocupados son los ciudadanos mexicanos. La estatal Pemex (2°) perdió 13,000 millones de dólares durante el ejercicio del 2013. Una cifra astronómica si se considera que el total de las utilidades mexicanas incluidas en las 500 es de 27,800 millones de dólares (sin poner en la ecuación el resultado de la gigante petrolera), una cifra levemente superior a las utilidades del 2012 de las mismas empresas mexicanas, sin Pemex: 27,085 millones de dólares.

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¿EL FIN DEL CICLO EXTRACTIVO?

Lo que pasó con Petrobras y Pemex es indicativo de los resultados del sector petrolero y gasífero, el más grande de las 500 con ventas totales en el 2013 por 619,950 millones de dólares y 23.9% del total de éstas. De este modo, el sector cae en ventas en 3.7% en relación al 2012. Es que el resto de empresas que siguen a Petrobras y Pemex bajan significativamente. El tercer gigante petrolero y tercer empresa del ranking, PDVSA de Venezuela baja sus ventas en 6.6%, Ecopetrol (9°) de Colombia en -13.8 por ciento. De todos modos, no todas las empresas petroleras bajan, pero alzas tales como las de Petroecuador (22°) en 4.6% o Petroperú (102°) en 4.0%, no alcanzan como para compensar.

En cuanto a las utilidades del sector, la perspectiva tampoco es halagüeña. Descontando el caso de PDVSA que reporta un inusitado incremento en las ganancias de 368.6%, explicado por los beneficios contables de la devaluación del bolívar respecto del dólar y por la venta de activos las grandes empresas petroleras latinoamericanas bajaron sus ganancias 20%, sumando 24,601 millones de dólares.

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El sector petróleo/gas no es el que experimenta las mayores bajas. Siguiendo con las industrias extractivas, la minería reporta una baja de ventas de 11.3 por ciento. De hecho, las primeras 14 empresas mineras del ranking presentan variaciones de ventas negativas, siendo dentro de ese subconjunto AngloAmerican Sur (251°) de Chile la que presenta la mayor caída: 24.2% lo que le implica caer 69 puestos. No por nada, las cuatro empresas que más cantidad de posiciones pierden en el listado son mineras: Yanacocha (432°) de Perú, Collahuasi (415°) de Chile, Fresnillo (400°) de México y CBMM (434°) de Brasil, cayendo 166, 153, 122 y 112 puestos, respectivamente. Todas mineras, todas de países distintos.

Una situación crítica que se nota en la investigación para el 2013. En el caso de Chile, a diferencia de todos los años, las empresas mineras privadas no reportaron sus resultados a la fecha de cierre de la investigación (18 de junio), por lo que fue posible solamente estimar sus ventas a propósito de sus exportaciones del 2013, por lo que no se ofrecen en esta edición, además, otros datos financieros importantes, como las utilidades o el EBITDA.

Otra estrella minera latinoamericana es Perú. Pese a que en este caso sí se reportaron en general resultados, éstos no son positivos. De las ocho mineras peruanas, sólo tres reportan ganancias Southern Peru Copper (230°), Cerro Verde (356°) y Minsur (483°), las cuales no son mejores que en el 2012, y el resto reporta pérdidas o no reporta el dato. Además, de ese mismo subconjunto, siete muestran disminuciones de sus ventas.

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ESTUFAS PRENDIDAS

Si bien el conjunto de las 500 muestra retrocesos que permiten postular a un enfriamiento de la economía, al menos al nivel de las grandes empresas, también hay sectores que no tienen mayores motivos de preocupación, al menos inmediata.

Es el caso del retail. Con 71 empresas incluidas, en 2013 el sector vendió 311,695 millones de dólares durante el 2013. Un incremento moderado de 1.5% considerando el mismo grupo de compañías, pero cuya venta agregada significa en volumen una cantidad superior al Producto Interno Bruto (PIB), por ejemplo, de Chile, pero no todavía superior al de Colombia.

Ahora los rendimientos de esta industria a escala nacional muestra diferencias importantes. Por ejemplo, los grandes retailers mexicanos (17 en total) aumentan sus ventas en 3.9%, mientras que los chilenos (12) lo hacen en 3.3% y los brasileños (27) apenas en 0.4 por ciento.

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En cuanto a las utilidades, los mexicanos nuevamente destacan, con incrementos en la suma de 44.5% en relación al 2012, 2,134 millones de dólares extra.

Estos datos, sumados a los buenos resultados de los grandes bancos latinoamericanos, que AméricaEconomía publica en cada octubre del año, muestran una fuerte inercia dada por el binomio crédito-consumo. La pregunta es hasta cuándo podrá durar.

Otro sector que reporta buenos resultados es el de alimentos. En relación al 2012 aumenta sus ventas en 2.1%, destacando en este caso las empresas brasileñas (10 de 27 del sector), las que incrementan sus ventas en 3.7 por ciento.

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CAMBIOS DE SECTORES

Este año se realizó una relevante actualización de sectores y recategorización de empresas según lo anterior, lo que permite una mejor comprensión de los fenómenos implicados en las 500. De tal modo los principales cambios son:

• La industria considerada en el ranking pasado como comercio, fue desagregada en dos: retail y bienes de consumo, entendiendo estos últimos como productos de importación, los que antes, a su vez, se distribuían además en otros sectores, como electrónica o manufactura.
• Se realizó una categorización más estricta entre los sectores alimentos y agroindustria, considerando en esta última a quienes producen principalmente semillas y/o fertilizantes. Además, se creó un nuevo sector de bioenergía para dar cabida específica a aquellas empresas de matriz agrícola principalmente dedicadas al biodiesel.
• Transportes y logística fue dividida en aerotransporte, naviera, logística, puertos/aeropuertos y transporte vial, para dar cuenta de la complejidad y particularidad crecientes de estos negocios.

La autora de este texto es Catherine Lacourt, del equipo de investigación de AméricaEconomía Intelligence.