La Comer retomó el vuelo

Esta semana se cumplen cinco años de que la cadena de tiendas de autoservicio Comercial Mexicana perdiera en menos de una semana 90% de su valor, para ser claros, a principios de octubre valía 3,017 millones de dólares, días después, su precio en el mercado era de 248 millones de dólares. Además, para sumarle a sus problemas, la empresa en poco tiempo tenía una deuda de 2,037 millones de dólares.

A principios de octubre del 2008, el precio de la acción de la empresa minorista, entonces la segunda cadena de autoservicio en el país -sólo por debajo de Walmart-, era de 15.54 pesos. El 7 de octubre, su precio bajó a 8.78 pesos y luego de que la empresa del pelícano anunciara que su deuda en dólares se había duplicado y que ya no podría pagarle a sus acreedores, su acción cayó a 2.23 pesos.

Incluso, el mismo día que sus títulos costaban 2.23 pesos, llegaron a estar en el precio más bajo de su historia, en 26 centavos. De ahí, la debacle. Hoy sus papeles valen 54.15 pesos.

Según analistas consultados, en el primer trimestre del 2008 el valor de mercado (market cap) de Comercial Mexicana era de 32,612 millones de pesos (3,017 millones de dólares). Para finales de ese año, la firma de Carlos González Zabalegui ya valía 3,236 millones de pesos (248 millones de dólares), es decir, tuvo un desplome de 90 por ciento. Hoy en día su market cap es de 71,673 millones de pesos (5,442 millones de dólares).

Asimismo, su deuda en el primer trimestre del 2008 ascendía a 6,488 millones de pesos (605 millones de dólares) y para finales de ese año se duplicó a 12,600 millones de pesos (966 millones de dólares). En el primer trimestre del 2010, la deuda de la empresa se ubicaba en 26,000 millones de pesos (2,037 millones de dólares). Sin embargo, la Comer, como se le conoce, le ha dado la vuelta a su situación y ya sólo debe 3,400 millones de pesos (258 millones de dólares).

Ana Cecilia Hernández, analista de retail en Banco Invex, comentó en entrevista, que la razón deuda neta a EBITDA (ingresos antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) en el cuarto trimestre del 2008 llegó a ser de 3.1 veces. Hoy en día se encuentra en niveles de 0.9 veces.

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CASO EXCEPCIONAL

Comercial Mexicana ha sido un caso excepcional. Estuvo en concurso mercantil cuatro meses, de agosto a noviembre del 2010, y salió muy rápido y fortalecida , indicó Gricelda Nieblas, directora general del Instituto Federal de Especialistas de Concursos Mercantiles (Ifecom).

Agregó que la empresa solicitó el concurso mercantil con un acuerdo previo con sus acreedores. El proceso se realizó de manera muy eficiente, evitando el desgaste. De hecho, durante el tiempo que duró en concurso, la empresa siguió operando, enfrentó el problema, no ocultó información .

Manifestó que también la actitud de sus acreedores fue magnífica, ayudaron a la empresa. Pensaron en el futuro y no en lo que pasó . Juan Elizalde, analista en Ve por Más, explicó que durante todo el 2009 la acción de Comerci se mantuvo en precios de entre 3 y 10 pesos.

Recordó que en septiembre del año pasado, la firma vendió su 50% de participación en la cadena de tiendas Costco. El monto acordado fue por 10,650 millones de pesos más un dividendo en efectivo por 2,427 millones de pesos. Utilizó la totalidad de los recursos obtenidos para pagar su deuda reestructurada. Con lo de Costco pagó 65% de su adeudo , mencionó en entrevista.

diego.ayala@eleconomista.mx