ETF's para invertir en mercados emergentes

A la hora de construir un portafolio de inversión correctamente diversificado, es importante prestar atención a las diferentes características de los activos que lo componen. Y las acciones de pequeña capitalización en mercados emergentes son una clase de activo que muchas veces no encuentra un nivel de representación adecuado en la cartera del inversionista, especialmente teniendo en cuenta que se trata de un sector volátil, aunque con considerable potencial de retorno. Pero existen tres alternativas en ETF's para invertir en empresas pequeñas de mercados emergentes.

Este tipo de mercados tienden a ser tradicionalmente más volátiles y riesgosos que los de los países desarrollados, lo cual está relacionado tanto con la previsibilidad de sus economías como con factores de riesgo político, regulatorio o incluso militar.

Por otro lado, es bien sabido que las tasas de crecimiento económico son consistentemente más elevadas en estos países, lo cual implica que contar con exposición a largo plazo en activos de mercados emergentes debería tener un impacto positivo sobre los retornos del portafolio. Teniendo esto en cuenta, en general se reconoce que los mercados emergentes ocupan un lugar importante en cualquier estrategia inteligente y diversificada de inversión.

Sin embargo, la mayoría de los ETF's de este tipo de mercados tienden a estar centrados en empresas de alta capitalización, lo cual tiene algunas desventajas importantes para los inversionistas. Muchas de las compañías grandes en mercados emergentes operan en sectores como commodities, servicios públicos o banca.

Esto implica un alto grado de concentración específica en determinados sectores para muchos ETF's de emergentes. Además, se trata de sectores económicos que muchas veces son especialmente sensibles ante cuestiones de política económica o cambios regulatorios, factores de riesgo particularmente importantes en mercados emergentes.

En cambio, invirtiendo en empresas de menor tamaño, es posible obtener una exposición mayor a sectores como consumo, tecnología e industria. Estos sectores generalmente presentan un menor grado de riesgo regulatorio;, además, pueden ser particularmente atractivos en cuanto a su sensibilidad al crecimiento económico y lo que esto implica al tratarse de compañías en mercados emergentes.

iShares MSCI Emerging Markets Small-Cap ETF (EEMS) es un ETF que ofrece exposición a compañías pequeñas en mercados emergentes. Este instrumento replica la performance del índice MSCI Emerging Markets Small Cap, el cual se basa en las compañías de mercados emergentes pero tomando únicamente el 14% de las mismas en cuanto a la capitalización de mercado más baja.

Dado que los índices MSCI son muy populares en mercados emergentes, este instrumento puede resultar familiar para muchos inversionistas. Sin embargo, su base de activos es relativamente pequeña, con activos bajo administración por cerca de 43 millones de dólares.

El ETF tiene un costo anual de administración de 0.67%, y la rentabilidad por dividendos promedio fue de 2.0% a lo largo del último año.

El SPDR S&P Emerging Markets Small Cap (EWX) replica la performance del índice S&P Emerging Markets Under US$2 Billion Index, el cual toma un conjunto de empresas de mercados emergentes con una capitalización de mercado comprendida entre los 100 y los 2,000 millones de dólares.

Presenta un mayor tamaño que el EEMS, ya que tiene una base de activos bajo administración cercana a los 650 millones de dólares, y el costo de administración es similar: en cercanías de 0.65% por año.

Teniendo esto en cuenta, algunos inversores podrían tener preferencia por EWX sobre EEMS, ya que presenta costos similares y mayor liquidez, aunque los índices de referencia no sean exactamente iguales.

Además, el EWX presenta un saludable grado de diversificación, con 700 compañías en su cartera. El sector de tecnología es el de mayor ponderación, con cerca de un 19.7% de los activos; lo siguen consumo cíclico, con 16.1% del portafolio, e industria, con 12.8% de la cartera. La rentabilidad por dividendos es de 2.0 por ciento.

También, una alternativa interesante podria ser el WisdomTree Emerging Market Small Cap Dividend ETF (DGS), que selecciona acciones de pequeña capitalización en mercados emergentes con atractivas tasas de dividendos. Al incorporar un criterio fundamental de selección como lo son los dividendos, el instrumento podría ayudar a seleccionar las empresas con mayor calidad dentro del segmento, aportando además una rentabilidad por dividendos superior al promedio.

El ETF invierte en una cartera de 675 compañías pequeñas en 17 mercados emergentes, y las pondera en función de sus pagos de dividendos, es decir, a mayores dividendos, mayor su participación en la cartera. Sin embargo, por cuestiones de diversificación, ninguna empresa puede representar más de 5.0% de los activos.

Este instrumento ha sido bastante exitoso en los últimos años, acumulando una base de activos bajo administración de cerca de 2,070 millones de dólares. El gasto de administración está en línea con el de otras alternativas en el sector, en niveles de 0.63% anual. Además, DGS presenta una rentabilidad por dividendos superior, en 2.6%, en base a datos de los últimos 12 meses.

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