Buenas noticias ?para México

El primer semestre fue ciertamente malo para la economía mexicana. Sin embargo, intuimos una mejor historia para la segunda mitad del año, por la conjunción de varios factores favorables, algunos de los cuales se dejaron ver la semana pasada.

En el primer trimestre, el PIB de México creció un raquítico 0.8% en términos reales, en parte por la ubicación de la Semana Santa en marzo, que restó días laborables. Sin embargo, para el segundo trimestre hay indicios de que el crecimiento será cercano a 2.5 por ciento. En promedio, la economía de México registrará un muy pobre crecimiento en el primer semestre, que no llegará ni a 2 por ciento.

Las causas son conocidas: la dinámica del sector industrial estadounidense fue muy mala y afectó el crecimiento de la producción industrial local. La escasa generación de empleo y una caída de la inversión pública al inicio del año propiciaron también un crecimiento difícil en el consumo.

En su resumen trimestral de inflación, publicado este miércoles, el Banco de México corrigió su pronóstico de crecimiento para la economía mexicana. Después de haber estimado al inicio del año, un crecimiento de entre 3 y 4%; ahora se estima que será de entre 2 y 3 por ciento.

No obstante, como comentábamos al inicio, hay indicios de que las cosas pueden marchar mejor. El primero y más relevante es que el sector industrial de EU ha comenzado a registrar signos de mayor vitalidad en julio.

Como usted sabe, existe un vínculo muy fuerte entre la producción industrial de México y el sector industrial de Estados Unidos.

Prácticamente cuatro quintas partes de nuestras exportaciones de manufacturas se destinan a la industria estadounidense y un buen porcentaje dentro del sector automotriz.

La semana pasada se informó que el índice ISM del sector manufacturero de EU (índice que mide la percepción de los gerentes de compras de la industria) pegó un salto de un nivel de 50.9, a uno de 55.4. La interpretación tradicional es que si el indicador se ubica por debajo de 50, refleja una contracción en la industria y, por el contrario, si se aleja por encima de dicho nivel, representa una situación de expansión en el sector.

Este indicio se muestra también dentro de las cifras de empleo publicadas el viernes pasado, en donde la generación de empleo en el sector manufacturero tuvo un incremento sobresaliente.

En México, una encuesta similar que realiza el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas también mostró una recuperación en julio (aunque el nivel sigue siendo inferior a 50).

De sostenerse esta recuperación, pronto veremos que las cifras de producción industrial y de exportaciones muestran una mejora en México con respecto a los números vistos en el primer semestre. Esto es una buena noticia. El crecimiento del segundo semestre puede ser mejor; máxime si le añadimos una mejor dinámica de ejercicio del gasto y más aún, si los flujos de inversión extranjera se recuperan, debido a la renovada expectativa de reformas.

La próxima semana se dará a conocer la propuesta de reforma de energía que, de aprobarse, implicaría un crecimiento muy elevado de la inversión en el sector. A algunos les preocupa la publicación de una reforma fiscal que incluye aumentos de la tasa impositiva y la eliminación de esquemas preferenciales.

Pero los inversionistas globales seguirán interpretando estas noticias como favorables, ya que podrían representar tasas mucho más elevadas de crecimiento en el país con relación a las de años pasados y, lo más importante, con mayor independencia de los acontecimientos en el exterior. Creemos que ha revivido cierto optimismo con respecto a las inversiones en México, esperemos que se consolide en las siguientes semanas.?

*Rodolfo Campuzano Meza es director de Estrategia y Gestión de Portafolios de INVEX. perspectivas@invex.com. ? Twitter: @invexbanco.