Acciones de Peñoles no brillan como deberían

Los títulos de la minera Peñoles se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), con una subvaluación de por lo menos 20 por ciento.

“Los inversionistas están dejando valor en la mesa, de ninguna manera, desde el punto de vista financiero es justificable el valor que se le otorga”, destacó Leopoldo Alarcón Ruíz, vicepresidente de Finanzas de la empresa.

Industrias Peñoles es la más grande productora de plata en el mundo y la más grande de oro en América Latina.

Sin embargo, ese lugar no se refleja en el precio de sus títulos que en lo que va del año tienen una caída de 20.65%, al pasar de 409.65 a 325.04 pesos por unidad.

Incluso, Alarcón se preguntó ante los analistas que la capitalización de mercado de Peñoles es de 75% de lo que vale su filial Fresnillo.

El directivo explicó ante los expertos su visión de la empresa, en una reciente reunión en la BMV. Ahí les comentó que actualmente no tienen un precio objetivo para sus títulos en el mercado local, ya que tendrían que actualizar sus pronósticos de precios de los metales.

En su más reciente reporte, Peñoles presentó un incremento en sus ventas y flujo operativo (Ebitda), debido principalmente a un mayor precio de los metales y depreciación del peso frente al dólar estadounidense.

“En el segundo trimestre, los precios promedio de la mayoría de los metales que Peñoles produce y vende tuvieron variaciones positivas en comparación al segundo trimestre del año pasado: oro (+3.9%), plomo (+10.3%), zinc (+19.8%) y cobre (+21.3%); la excepción fue la plata, con un retroceso de 4.0%”, se informó a los inversionistas respecto de los resultados del periodo abril-junio pasado.

El tipo de cambio promedio del peso frente al dólar en el segundo trimestre estuvo 4.2% arriba del segundo trimestre del 2017, destacó la empresa ante los inversionistas.

Acción poco bursátil

Alarcón reconoció ante los analistas que la poca bursatilidad de los títulos de la empresa se refleja en el precio de la empresa.

“Hemos pensado ser más proactivos en nuestras conferencias trimestrales, tenemos que cambiar nuestra estrategia de acercamiento al mercado”, explicó el directivo ante los expertos que solicitaron mayor apertura de la empresa en el futuro.

“Realizar conferencias trimestrales no sería ningún problema, hemos limitado nuestra relación con los inversionistas, eventualmente hemos promovido visitas a nuestras unidades a petición de ustedes”, contestó el directivo.

También, el responsable de las finanzas de la minera destacó que el número de acciones que está en el mercado es limitado, 25% de las acciones es público, pero muchos de los inversionistas institucionales se quedan con los títulos pensando en el largo plazo, lo que se refleja en las operaciones de compra y venta de la minera.

Peñoles es parte de Grupo Bal, dueña de El Palacio de Hierro, la aseguradora GNP, el ITAM, entre otras empresas y el mayor porcentaje de las acciones lo tiene el grupo.

El directivo reconoció que el grupo de control no tiene intenciones de diluirse en el mercado, lo que podría es materializarse adquisiciones o fusiones que aumenten el tamaño relativo de la compañía y con la misma proporción y el mismo capital flotante, crecer la empresa.

Depende del exterior

“Peñoles es fascinante, les diría que son pocas las empresas mexicanas que no dependen de la economía mexicana, sino de las condiciones globales del mundo”, explicó el directivo apoyándose en una presentación de Power Point.

Peñoles es una compañía mexicana dolarizada, 97% de sus operaciones son en dólares, la moneda funcional es el dólar que se transfiere a pesos porque se reporta en esa moneda a la BMV.

La minera depende de la economía mundial, de China que consume entre 40 y 50% de las materias primas del mundo. En su reporte a la BMV, respaldan los dos puntos.

“La paridad del peso frente al dólar estuvo ligada mayormente al entorno electoral en México. Durante los primeros meses la incertidumbre presionó al peso; sin embargo, hacia finales del trimestre la moneda mexicana se recuperó de manera importante, a medida que las encuestas de salida confirmaban la eventual victoria del candidato López Obrador”, escribieron en su reporte a los inversionistas.

Tensiones comerciales

En cuanto al precio de los metales, agregaron a la BMV que el tema protagónico en el segundo trimestre fue la disputa comercial e imposición de tarifas arancelarias entre Estados Unidos y China, lo que inquietó a los mercados.

“Las medidas proteccionistas influyeron en menor proporción sobre el precio del oro y la plata. En principio esta reacción podría resultar contra intuitiva dado el papel de activos refugio de ambos metales; no obstante, los inversionistas modificaron sus preferencias dirigiéndose hacia un fortalecido dólar estadounidense como activo seguro”, expuso la empresa.

¿Quién es Industrias Peñoles?

• Industrias Peñoles fue fundada en 1887. Es parte de Grupo BAL.
• Extrae, funde, refina metales no ferrosos
• Produce químicos
• Tiene cinco unidades de minería: plata, oro, cobre, zinc y plomo
• Tiene 75% de las acciones de Fresnillo que cotiza en la Bolsa de valores de Londres
• Es el más grande productor de plata en el mundo y el más grande de oro en América Latina
• Cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores y 25% de las acciones está entre inversionistas, el resto, 75% en manos del grupo de control.

eduardo.huerta@eleconomista.mx