Las ventajas de la diversificación internacional

¿Alguna vez has pensado por qué aquellas empresas internacionales buscaron, en algún momento de su historia corporativa, pasar de ser una entidad doméstica con operación en un solo país a ser una entidad multinacional? El motivo, entre otros, es que buscaron nuevas oportunidades de negocio pero además buscaron diversificar el riesgo de sus operaciones y de sus ingresos.

Esto es muy sencillo de entender. Cuando una compañía únicamente recibe ingresos de un mercado nacional, es posible que sus ingresos estén altamente correlacionados con la economía de su país de operación.

Dependiendo del giro del negocio, dichos ingresos pueden verse mermados si la economía de este país no tiene un comportamiento óptimo para beneficiar los resultados de dicha empresa.

Sin embargo, si los ingresos de esta compañía dependen de sus operaciones en varios países, dichos ingresos no necesariamente se verán profundamente afectados cuando alguno de estos países sufra de alguna recesión económica.

Un portafolio que invierte en acciones internacionales funciona de la misma manera: esto es, un portafolio accionario cuyos rendimientos dependen de acciones provenientes de un sólo país será más riesgoso que un portafolio que invierte en acciones de diferentes países.

Adicionalmente, este portafolio podrá disminuir aun más el riesgo al diversificarse comprando acciones de distintas industrias.

Lo anterior se puede comprender de mejor manera cuando analizamos lo siguiente: un portafolio que compra acciones de empresas de un mismo país estará expuesto a los mismos riesgos sistémicos, tales como tasas de impuestos, barreras de entrada, regulaciones, riesgos legales, así como a las mismas variables macroeconómicas, tasas de interés, inflación o el propio crecimiento económico; por lo tanto, esto sugiere que existe un alto grado de correlación sistémica entre las compañías de una misma economía.

Para reducir la exposición a estas variables, la diversificación en instrumentos de inversión internacionales ayudará a disminuir el efecto que una recesión en un solo país pueda tener en un portafolio de acciones de dicha economía.

Por el lado de la diversificación en industrias, es obvio suponer que un portafolio de 15 acciones de la industria de las telecomunicaciones tendrá un mayor riesgo que un portafolio que incluya el mismo número de acciones pero concentrado en diferentes industrias además de la de telecomunicaciones.

Entonces, si la motivación primaria de tener un portafolio de acciones diversificado es la disminución del riesgo, ¿cómo podemos diversificar de una manera eficiente nuestro portafolio? Si sabemos que podemos mezclar dentro de nuestro portafolio acciones de diversas industrias y además de diversos países, deberemos tener claro que no es una tarea fácil; sin embargo, si se realiza de una manera efectiva se podrán tener resultados mejores que los esperados al invertir en un sólo país.

Es importante notar que en estos momentos de volatilidad financiera y malos resultados en los mercados desarrollados, así como de bajas tasas de interés ofrecidas por los bonos gubernamentales de estos países, una excelente oportunidad de inversión surge en los países emergentes, tales como los de Latinoamérica, con el fin de desarrollar estrategias de inversión diversificadas.

*El autor es Associate, Gestión de Activos Pan LatAm / Asset Management de BBVA Bancomer.

fabian.martinez.montoya@bbva.com