Estimados primer trimestre del 2014

Enfoque: Congruentes con un enfoque breve y puntual, esta participación se concentra en anticipar los crecimientos nominales de Ventas, Resultado Operativo (EBITDA) y Neto, esperados en comparación al mismo trimestre del año anterior. Sin importar el origen de dicho crecimiento (más ventas, menores costos, fusiones, adquisiciones, etcétera), las mayores variaciones disminuyen de inmediato los múltiplos. Entre los resultados previstos, los de tipo operativo (EBITDA) son de especial atención porque incorporan la actividad principal de la empresa. El resultado a nivel neto, por lo general, es más difícil de anticipar y menos representativo al incorporar muchos conceptos virtuales y/o extraordinarios.

Resultado general: el 2014, con variación de 2.6% en ventas y -0.9% en Ebitda. Para este primer trimestre se estima que la muestra del IPyC registrará variaciones (A/A) en Ventas y EBITDA de 2.6% y -0.9%, respectivamente. En la Utilidad Neta se espera una variación de -14.1%, donde la depreciación del peso vs. el dólar tendrá un impacto negativo en empresas con deuda en dólares, dada la variación de 5.84% que observó la paridad al pasar de 12.33 pesos -a finales del primer trimestre del 2013- hacia 13.05 pesos -al término del 1T14-. Entre las emisoras con mayores crecimientos nominales en su EBITDA están: Finn, Funo, Autlán, Fiho y Gfinbur.

Contexto: debilidad esperada. El primer reporte corporativo del año es siempre importante, porque suele ser interpretado como una muestra del ciclo anual. No obstante, dada la observada desde hace tiempo de poco dinamismo económico asociado con menor gasto gubernamental, menor poder adquisitivo tras reforma fiscal y menor confianza del consumidor, la mayoría de los participantes (locales e internacionales) anticipábamos ya un inicio débil para el 2014. De esta manera, existirá especial atención por conocer algunos comentarios que acompañen a estos reportes sobre las señales o no de recuperación del segundo trimestre del 204 y la capacidad (confianza) de muchas emisoras para mantener.

Es director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+. Lo puedes seguir en su nueva cuenta de Twitter: @CPonceBustos.