Mejora de nota a México abaratará el crédito

Un ajuste a la alza en la calificación de México hasta A abarataría el costo de financiamiento para el emisor soberano y beneficiaría incluso a los corporativos, coincidieron analistas financieros.

De acuerdo con el regional senior credit officer de Moody’s, Mauro Leos, entre más alta sea la calificación de un emisor, menor será la probabilidad de incumplimiento.

El mercado tiende a tratar mejor a los emisores que tienen mejor calificación. Es decir, les aplican tasas más bajas(…). Entonces, en general, se ve que, al aumentar calificaciones, se abarata el costo de financiamiento para el emisor. Es un beneficio obvio y directo , explicó.

Aparte, el director general de análisis económicos de Grupo Financiero Banorte, Gabriel Casillas, y el economista en jefe para México de Barclays, Marco Oviedo, coincidieron en que el mercado se ha anticipado ya a una mejor calificación en reconocimiento de la estabilidad financiera del gobierno en el contexto mundial.

De hecho, el especialista de Banorte afirmó que, como México es merecedor de una mejor calificación. Seguramente, será el próximo año el ajuste a la alza .

MERCADO YA HABLÓ

Tal como lo recogió en un análisis Standard and Poor’s (S&P), actualmente, los swaps de incumplimiento crediticio (CDS, por su sigla en inglés) y los mercados de bonos cotizan el riesgo crediticio de México como si la calificación soberana fuera A o A+ , dos escalones más que la nota que le dan estas agencias de calificación.

El rendimiento de bonos a cinco años de México en moneda extranjera es de 2.148% al 20 de septiembre; el de Panamá cerró en 2.124%; el de Perú estaba en 2.009% y el de Brasil, en 1.688 por ciento.

Este rendimiento se ha reducido, de acuerdo con Casillas, desde que México entró al World Government Bond Index (WGBI) de Citigroup, en octubre del 2010. Este índice agrupa la deuda soberana de 23 naciones y el país tiene un peso de 0.60% del valor total.

La tasa a tres años en julio de este año llegó a 4.6 por ciento. Pero en verano, por la situación del euro, subió a 5 por ciento. Y, ahora, estamos de vuelta a la baja en 4.80 puntos. Antes de julio de este año, nunca se había visto así , aclaró.

Y prevé que la mayor demanda de bonos mexicanos que se ha presentado desde que ingresó México al WGBI se incrementaría de la mano del mayor flujo de fondos que hoy están restringidos a invertir en emisiones calificadas por debajo de A .

Difieren en opinión

MOODY’S ANTICIPA FORTALEZA; S&P VE AVERSIÓN AL RIESGO

Los bonos soberanos de México no son los únicos calificados con BBB en Standard and Poor’s (S&P) que están presentando bajos rendimientos. Se encuentran incluso por debajo de estos premios, los que exigen inversionistas por títulos de Panamá, Perú y Brasil.

Peter N. Rigby, analista de la agencia, atribuye estos bajos rendimientos a la búsqueda de refugio seguro.

Los inversionistas están desplazando sus capitales hacia instrumentos que, hasta ahora, no se han visto contaminados por los problemas de Europa, como los bonos del Tesoro de Estados Unidos, y empresas estadounidenses que tienen la deuda calificada en grado de inversión , se lee en el análisis Ajustados spreads crediticios de México no reflejan la calificación soberana de ‘BBB’ .

Analistas de Moody’s consideran que encontraron fenómenos relevantes en México que, de sostenerse, indicarían una mayor resistencia a la incertidumbre mundial y un fortalecimiento de la situación financiera.

Se trata de la dinámica más positiva del PIB mexicano frente al de Estados Unidos, la más competitiva posición de las manufacturas y salarios frente a China, y la mayor participación del crédito bancario en la actividad empresarial, precisó el regional senior credit officer Moody’s, Mauro Leos.

Durante la decimotercera conferencia anual de la agencia en México, el analista principal para la calificación de México refirió que en el Comité de Calificaciones sí se ha tratado la posibilidad de subir la nota del soberano un escalón, de Baa1 , donde se encuentra, hasta A3 .

ALZA, PROBABLE: BANORTE

El director de Estudios Económicos de Banorte, Gabriel Casillas, dijo que la posibilidad de que Moody’s ajuste a la alza su calificación es alta, si se toma en cuenta que es la única de las tres agencias que no cambió la nota del soberano durante la crisis del 2009.

Ha quedado demostrada la solidez financiera del sector público a diferencia del deterioro que han experimentado economías desarrolladas, dijo Casillas.