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Reporte del USDA no convence
El viernes pasado, el USDA (Departamento de Agricultura de EU, por su sigla en inglés) publicó su reporte sobre oferta y demanda mensual al mes de agosto; es justo decir,que los números publicados fueron masivos en cuanto a producción se refiere, particularmente para maíz, por lo que el mercado de entrada reaccionó con bajas moderadas; sin embargo, esta reacción no se correspondía, en proporción, con las cifras que acababa de presentar el USDA
Lo lógico habría sido ver una liquidación, también masiva, a lo largo del piso de remates, pero esto no sucedió. Conforme evolucionó la sesión, el maíz fue recuperando terreno hasta cerrar positivo con ganancias magras, pero ganancias al fin.
Lo anterior dejó al mercado con más preguntas que respuestas. Y es que el mercado aparentemente no le creyó al USDA sus números por ningún lado.
Por una parte, se considera que quizá esta sobrestimada la oferta y que para evitar que los inventarios finales se fueron a niveles desproporcionados se mantuvo en algunos rubros, mientras que en otros incrementó la demanda, como en el de forrajero.
También se especula sobre la posibilidad de que los fondos o especuladores ya no tienen mucho margen de maniobra, lo que habría evitado que salieran a liquidar posiciones de manera agresiva al mercado, en tanto que los agricultores no están dispuestos a vender su maíz en los niveles de precios actuales por considerarlos extremadamente bajos. ¿Será que el mercado ya toco piso?
Nadie lo sabe, pero lo que es un hecho, por lo pronto, es que maíz hay mucho. Vayamos a los números y ustedes juzguen.
Para maíz a nivel mundial, el USDA le incrementó a los inventarios iniciales, a la producción y, como consecuencia, a la oferta total 20.10 millones de toneladas con respecto al reporte del mes pasado para este ciclo 2016-17, quedando en 1,237.74 millones de toneladas; mientras que al consumo le aumentó 7.68 millones de toneladas, quedando en 1,016.93 millones.
Lo anterior arroja un estimado para inventarios finales de este ciclo de 220.81 millones de toneladas, es decir, 12 .42 millones más que la estimación a julio y 7.31 millones por encima de lo que esperaba el consenso del mercado.
Aún se ve más fuerte este número, cuando apenas en el ciclo 2013-14 los inventarios finales se ubicaron en 175.74 millones de toneladas, lo que significa un incremento de 25.65% o 45.07 millones en tan sólo 3 años.
A nivel Estados Unidos, el USDA empezó por incrementar los rendimientos esperados para maíz, llevándolos a 10.99 toneladas/hectárea contra los 10.55 de su estimación anterior y los 10.69 que esperaba el mercado, lo que automáticamente hizo que la estimación de producción aumentara en 15.57 millones de toneladas para ubicarla en 384.90 millones, muy por encima de los 374.51 millones que se esperaban.
Tan sólo para que se den una idea de lo que esto representa, el ciclo anterior la producción se ubicó en 345.68 millones de toneladas. Así, la oferta total queda en 429.51 millones de toneladas.
Por el lado del consumo, el USDA estimó incrementos en la demanda de maíz para forrajero y en las exportaciones, que sumadas nos dan un aumento de 7.62 millones de toneladas, para quedar el consumo total en 368.32 millones.
Lo anterior nos arroja una estimación de inventarios finales de 61.19 millones de toneladas, es decir, 8.33 millones más que el mes anterior, 3.76 millones más que lo esperado y 17.86 millones más que el ciclo anterior.
Por lo pronto, el maíz a marzo del 2017 se ha caído desde el pasado mes de junio un impresionante 23.98%, equivalente a 42.71 dólares/tonelada para ubicarse el viernes al cierre en 135.43 dólares/tonelada.
Será hasta el mes de septiembre, cuando el USDA emita su reporte sobre oferta y demanda y el reporte sobre inventarios trimestrales, que podremos saber con mayor exactitud si este reporte estuvo sobreestimado o no; por lo pronto, el panorama se ve muy complicado.
¿Ya se cubrieron?
*Alfonso García Araneda es director general de Gamaa de Derivados.
