Mercado de bonos estará cerrado para las IFNB en México

Con la reestructura de la deuda de Unifin, el financiamiento bursátil extranjero y nacional está prácticamente cerrado para las instituciones financieras no bancarias (IFNB), destacaron las calificadoras de riesgo crediticio Moody’s y Standard & Poor's (S&P) .

En un reporte, el analista Erik Ramos, de S&P, explicó que las condiciones para el sector ya eran desafiantes por el perfil de vencimiento de deuda bursátil de las empresas en los próximos años y porque la confianza de los inversionistas se erosionó.

Rodrigo Marimon, analista de Moody’s, dijo que el alza en la inflación, el incremento de las tasas de interés y las presiones por la guerra en Ucrania se sumaron a los problemas propios del sector.

“Luego de dos años de golpes, la confianza del inversionista internacional en el sector bajó”, comentó.

Las IFNB son sociedades financieras de objeto múltiple (sofomes), en su mayoría no reguladas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). No dependen de bancos, por lo que su financiamiento es mediante emisiones de deuda en el mercado bursátil, de bonos colocados en el exterior y de préstamos de banca de inversión y de consumo.

Van tres caídas en el sector de empresas que no dependen de bancos: Alpha Credit, Crédito Real y Unifin. Se trata de las más grandes que desde el año pasado se declararon en insolvencia para pagar el capital e intereses de los bonos que emitieron tanto en México, como en Estados Unidos, Europa y Asia.

AlphaCredit, especializada en préstamos personales a empleados del gobierno y que emitió papeles hasta en Singapur, fue la primera intermediaria en declararse en Concurso Mercantil en México.

Le siguió Crédito Real, la más grande que a principios del año se declaró en insolvencia para pagar intereses y capital de un bono por 175 millones de francos suizos.

Este mes, Unifin, la más grande arrendadora independiente del sistema, se declaró en insolvencia para pagar sus vencimientos de bonos, esto cuando en su reporte a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), del primer trimestre del año, informó que no tenía problemas financieros. La empresa debe 2,400 millones de dólares en bonos, colocados entre inversionistas de México, Estados Unidos y Europa.

Rodrigo Marimon explicó que la noticia de Unifin fue sorprendente, pues la administración de la empresa hablaba de progreso y una gran capacidad de acceder a fuentes de financiamiento.

En mayo, Unifin obtuvo un préstamo de Credit Suuisse por 500 millones de dólares y extendió el pago de un bono que vencía este mes,  por 200 millones de dólares, hasta el 2024.

Erik Ramos considera que la situación en el sector “se está volviendo aún más difícil luego de que Unifin anunciara el 8 de agosto una reestructuración general de la deuda, tras los incumplimientos de pago recientes de otros dos participantes de la industria”.

Contagio

Operadora de Servicios Mega, una sofom que emitió a principios del año, certificados bursátiles por 3,000 millones de pesos, fue afectada por los problemas de sus competidores.

S&P le bajó la calificación crediticia de largo plazo con perspectiva negativa a la empresa especializada en crédito a las pequeñas y medianas empresas y préstamos individuales para compra de autos en Estados Unidos.

Rodrigo Marimon destacó que Mega, entidad regulada por la CNBV, opera de manera prudente, además de que su colocación de deuda a cinco años por 3,000 millones de pesos fue un indicador de solvencia, en el difícil momento que vive el mercado. 

Explicó que será interesante ver cómo la empresa, que tiene vencimientos de deuda en el 2024, enfrenta esos vencimientos importantes de deuda  y cómo la tratan los inversionistas.

Puntualizó que las condiciones de mercado se complicaron en México y América Latina y que las instituciones no bancarias deberán reestructurar su deuda y pagar sus bonos y las entidades más pequeñas enfrentarán presiones adicionales ante la falta de interés de los inversionistas en sus papeles.

Erik Ramos, en su más reciente reporte, destacó que por los riesgos económicos y de fondeo que enfrentan estas empresas, se está ampliando la brecha entres estas y los bancos que operan en México.

“Entre los principales riesgos que enfrentan las IFNB en relación con los bancos están la falta de acceso a financiamiento, una menor supervisión regulatoria y un mayor riesgo competitivo que los bancos debido a su menor costo de financiamiento”, escribió.

Agregó que las IFNB tienen un panorama sombrío  y que la confianza de los inversionistas en el sector se erosiona, lo que restringe su acceso a los mercados de deuda internacionales.

Moody’s calcula que las sofomes más grandes tienen una deuda de 2.9 billones de pesos en créditos bancarios y en emisión de bonos.

Carlos González, director de Análisis en Monex Casa de Bolsa, dijo que el sector financiero no bancario podría enfrentar dificultades para encontrar financiamiento a través del mercado bursátil, lo que genera riesgo para el modelo de negocio.

eduardo.huerta@eleconomista.mx