Petróleo: eventos destacados menos conocidos

A grandes males, grandes remedios

Refrán

Importante recuperación: luego de haber alcanzado cotizaciones cercanas a 26 dólares por barril (WTI), los petroprecios se han recuperado en más de 45% (38.5 dólares), gracias a la combinación de eventos recientes:

1.- El acuerdo de congelamiento de cuotas entre Arabia Saudita, Kuwait, Estados Unidos, Qatar, Venezuela y Rusia y la invitación a otros productores importantes dentro y fuera de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP); se reunirán el 17 de abril.

2.- La reducción en el número de plataformas petroleras y de inventarios en Estados Unidos.

3.- El informe de la Agencia Internacional del Petróleo indicando que la reciente baja en la producción mundial y un ingreso menos agresivo de Irán podría significar que los precios de petróleo han tocado piso .

Consensos divididos: no obstante la reciente recuperación, no hay un consenso mayoritario sobre su tendencia futura. Los más optimistas anticipan rangos de 50-70 dólares por barril para el tipo WTI el próximo año, mientras que otros insisten en que los todavía altos inventarios, la entrada de nuevos jugadores y la intención de disminuir el protagonismo de Estados Unidos mantendrán cotizaciones bajas. Nuestra postura es que la caída de meses anteriores fue exagerada y que un escenario de recuperación paulatina es muy probable. Precios menores al costo de producción promedio mundial (40 dólares por barril) no ayudan a nadie. El beneficio inicial por menor gasto en consumidores de gasolina y otros derivados del petróleo ha sido más que superado por las complicaciones (preocupaciones y riesgos) en términos de empleo y quiebra de muchas empresas a nivel mundial. La terrible experiencia de la pasada crisis global del 2008 no da lugar a tomar riesgos para la gestación de una nueva. La reunión prevista para el 17 de abril será definitiva para una tendencia de corto-mediano plazo.

Sucesos menos conocidos: la venta de acciones petroleras por ellas mismas buscando efectivo que les impida entrar en bancarrota es una consecuencia poco conocida y de implicaciones negativas. Las compañías petroleras de Estados Unidos con problemas de liquidez están oficialmente en situación de sobrevivencia , ante la caída de los precios del petróleo, mediante la venta de sus acciones en el mercado accionario a un ritmo récord para recaudar dinero. Por otra parte, cifras recientes muestran en algunos países mayor desempleo como consecuencia del despido en la industria. La tasa de desempleo de Canadá ha subido a su máximo de tres años (7.3% en febrero vs 4.3% México), marcando así el tercer mes consecutivo de alza en este indicador. Una de las principales causas de esta peligrosa cifra es la baja en el precio del petróleo.

Venta de acciones petroleras: la ola de ventas de acciones adicionales de estas empresas pone de manifiesto la enorme cantidad de estrés. De esta manera, la baja de acciones del sector no responde únicamente sólo a la caída del precio del petróleo, sino también a la necesidad de hacerse de recursos. Hasta hace unos meses, los mismos bancos acreedores (que prestaron para los proyectos petroleros con precios de más de 100 dólares por barril) habían ofrecido ciertas facilidades de pago en plazo para evitar un incumplimiento total; sin embargo, después de un año de precios bajo ya no es sostenible tampoco para los bancos.

El petróleo barato ya ha obligado a las empresas de perforación y exploración a reducir drásticamente costos por medio de: 1) despido de los trabajadores; 2) suspensión de proyectos costosos; e incluso 3) abandono de pago de dividendos. Con precios del petróleo debajo de los 40 dólares por barril, las empresas buscan evitar y/o disminuir los temores de quiebra. Y para hacer eso tienen que recaudar dinero en efectivo rápido. El método preferido generalmente es emitir deuda, pero eso no es ya una opción para muchas empresas que tienen una alta carga de pasivos contratada en mejores épocas.

Compañías de petróleo y gas de Estados Unidos han vendido 10,500 millones de dólares en acciones en lo que va del 2016, cifra record desde 1995. Al menos otras 17 compañías de petróleo y gas estadounidenses han realizado este tipo de operaciones y se espera que la tendencia continúe. Las quiebras de compañías de petróleo y gas en Estados Unidos se dispararon 379% el año pasado y se espera continúe creciendo. De 35 que quebraron el año pasado, 21 sucedieron en el segundo semestre.

Otras alternativas, como la venta de activos, no son una buena opción en este momento, pues con los precios del petróleo tan bajos, no hay mucha demanda de plataformas o equipos, ni tampoco nadie quiere vender a precios de remate.

Mayor desempleo: Canadá, uno de los mayores exportadores de petróleo del mundo, perdió cerca de 9,000 puestos de trabajo el mes pasado en la industria de los recursos naturales, lo que incluye al sector del petróleo. Las pérdidas de empleo se produjeron cuando los precios del petróleo cayeron a 26 dólares por barril al inicio de este año, su nivel más bajo en casi 13 años. El petróleo ha rebotado desde entonces, aunque sigue siendo mucho más bajo que hace un año. Los recortes de empleo en la industria comenzaron a finales del 2014, poco después de los precios del petróleo superaron los 100 dólares por barril.

La economía de Canadá se basa en las exportaciones de petróleo. Entró en recesión el año pasado en medio de la crisis del petróleo por primera vez desde la Gran Recesión. Canadá continúa bombeando gran cantidad de petróleo, pero la industria de arenas petrolíferas del país necesita precios más altos para obtener algún beneficio.

Basta con mirar las consecuencias económicas en Alberta, la provincia canadiense que alberga grandes centros de aceite. El desempleo no se elevó hasta 7.9% en febrero desde 7.4% en enero. Alberta perdió 56.000 puestos de trabajo a tiempo completo durante el año pasado.

El autor es director general adjunto de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+.

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