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La curva de rendimiento como indicador financiero
Contar con una oferta amplia de valores gubernamentales y privados permite a las siefores encontrar más oportunidades de inversión y lograr mejores rendimientos.
Al igual que los precios de otros activos financieros, los precios de los bonos reflejan las expectativas de los participantes en el mercado de valores respecto de la perspectiva económica.
La curva de rendimientos como es conocida en el ámbito financiero, describe los niveles de las distintas tasas de interés para diferentes plazos de vencimiento en los instrumentos de deuda, conocidos como bonos.
El nivel de las tasas de rendimiento de los bonos con vencimiento a corto y a largo plazo, conforman la pendiente de esta curva de rendimientos, y son un reflejo de las expectativas de los niveles de rendimiento en el mercado de dinero.
¿La curva sirve como referencia para las inversiones de las siefores?
Las tasas de interés de los valores de deuda a corto plazo tienden a desviarse de las correspondientes a los instrumentos con vencimiento a largo plazo, debido a que el rendimiento que otorgan los bonos a largo plazo incorpora elementos de riesgo asociados al plazo de su vencimiento.
¿Qué otras aplicaciones tiene este indicador?
Con frecuencia, la pendiente de la curva de rendimientos ha resultado útil para predecir la actividad económica futura.
Un aumento en la pendiente de esta curva puede interpretarse como una aceleración de la actividad económica, mientras que un descenso en el nivel de esta pendiente indica una inminente desaceleración.
Esta relación puede ser explicada debido a que cuando existe un amplio diferencial positivo entre las tasas de interés de largo plazo y corto plazo, se considera indicativo de perspectivas de crecimiento económico más favorables, y por lo tanto el mercado anticipa un incremento en los niveles de rendimiento a corto plazo.
¿Qué efectos tiene para la economía de un país?
En México el desarrollo de la curva de rendimientos es muy reciente. Hasta hace poco más de 10 años se contaba con una curva cuyas tasas no reflejaban plazos mayores a un año, ya que la oferta de valores de largo plazo en el mercado de deuda era prácticamente inexistente.
Hoy en día la curva de rendimientos en pesos extiende sus plazos hasta un vencimiento de 30 años, permitiendo, entre otros aspectos, que los valores emitidos por el gobierno federal hayan alcanzado niveles importantes de liquidez dentro de los estándares internacionales, llegando a representar 28% del monto comercializado en instrumentos de moneda local en los mercados emergentes.
La extensión de los plazos de los instrumentos de deuda ha fortalecido el mercado financiero mexicano, logrando importantes avances en la búsqueda de la eficiencia que se ha alcanzado en mercados financieros en otras latitudes.
¿Cuál es la contribución a un mercado de deuda de largo plazo?
Las siefores han contribuido de manera importante a la extensión de los plazos de las emisiones de deuda en México, inyectando liquidez a las emisiones de valores en el mercado local, y representando una fuente de demanda creciente y estable por títulos.
Esto contribuye también al desarrollo del mercado de deuda corporativa, canalizando recursos a la inversión en proyectos productivos, así como la generación de nuevos empleos. Además, contar con una oferta amplia de valores gubernamentales y privados, permite a las siefores encontrar más oportunidades de inversión y lograr mejores rendimientos.
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