Tras caer 27%, ¿las acciones de Alibaba son una oportunidad?

Alibaba (BABA), la mayor empresa de comercio electrónico de China, lanzó su oferta pública inicial el 18 de septiembre de 2014 en 68 dólares y subió rápidamente un 75% en 37 sesiones de negociación. En última instancia, las acciones de la compañía alcanzaron los 119.15 dólares, ya que el sentimiento de los inversionistas se elevó por el telón de fondo buenas noticias, como sus resultados del segundo trimestre -publicadas el 4 de noviembre- y las ventas record del Día del Soltero.

Sin embargo, desde el pico de mediados de noviembre del año pasado, los papeles de la firma han bajado un 27%, impulsados por datos débiles de China y un decepcionante informe de resultados del tercer trimestre del 29 de enero, en el que las ventas perdieron un 5 por ciento.

De las 81 acciones mundiales con un valor de mercado de más de 100 billones de dólares, las de Alibaba son las que peor desempeño tuvieron este año, con una baja de 16.6% en comparación con una ganancia promedio de 4.4 por ciento.

El fuerte descenso ha abierto oportunidades tanto para el inversionista a largo plazo como para el trader de corto plazo. Técnicamente, el papel se encuentra bajo presión, pero la acción reciente de los precios muestra una cierta consolidación en la zona de los 85 a 90 dólares, y a menos que veamos un desglose de esta área a la baja, la acción ofrecerá la oportunidad de ir largos.

Tres razones para comprar las acciones de Alibaba

• 1. Es una de las acciones de mega capitalización con más rápido crecimiento del mundo... con un crecimiento esperado de ventas en torno a 40% (año a año) en los próximos años, debido a las mayores tasas de penetración del comercio electrónico en línea y móvil en China y el resto del mundo.
• 2. Tiene altos márgenes de EBITDA, con potencial para obtener más... como el último margen EBITDA trimestral, que fue de un impresionante 40.5% por debajo del promedio histórico. Los analistas esperan que el margen EBITDA se expanda lentamente hacia 60%, lo que está más cerca del margen actual de Facebook.
• 3. La ventaja del ecosistema a través del reconocimiento de la marca... como Alibaba está dominando el espacio en China, con una cuota de mercado del 80%, la ventaja del primer movimiento ha creado una marca fuerte y lealtad en el ecosistema, que actúa como una fuerte defensa contra los competidores.

¿Qué podría salir mal?

El sentimiento inversionista podría deteriorarse fácilmente si tiene el impulso de datos débiles de China y la presión sobre la valoración. Esto último podría ocurrir, ya que los inversionistas se están desplazando fuera de las acciones de alto crecimiento/alta valoración hacia acciones de alto crecimiento con valoraciones más razonables, como Facebook, Gilead Sciences, Apple, Amazon, Google o Novo Nordisk.

Los papeles de Alibaba cotizan a un EV/EBITDA de 25.9 x los 12 meses hacia adelante (en comparación con Facebook, en 19.1x; Amazon, de 19.9x; los 7.8x de Apple; Google, en 10.3x; los 21.6x de Tencent y los 9x de Gilead Sciences), con un ROIC promedio más bajo en comparación con los de estas empresas. La valoración relativa a Tencent es otro nivel potencial para los bajistas que quieran arrastrar aún más las acciones a la baja.

Por último, el informe de resultados del tercer trimestre podría extenderse al del cuarto trimestre en mayo, ya que las prioridades de Alibaba no parecen incluir la satisfacción de Wall Street a corto plazo; en particular, la empresa está invirtiendo fuertemente en infraestructura móvil.

Cómo jugar con Alibaba

La mejor manera de jugar con las acciones de Alibaba, dada su alta valoración relativa y el equilibrio de precio de la acción, que se balancea en filo de un cuchillo justo por encima de ese nivel fundamental que es probable que sean los 85 dólares, es a través de opciones de compra, por lo que el riesgo a la baja es limitado.

Nuestro trading preferido es comprar la opción 87.5 de marzo a 2.46, que es una prima de 2.8% al cierre de ayer, ya que esta opción está in the money por encima de 90 dólares (el potencial nivel de ruptura al alza), y ha limitado la pérdida hasta el nivel de los 85, que de nuevo es el nivel potencial de riesgo a la baja.

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