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Subastas de dólares, la principal defensa
El margen de maniobra con que cuentan las autoridades para hacer frente a la volatilidad es reducido. Hasta ahora, la principal herramienta que está a su alcance y que ha probado éxito es la subasta de dólares a cargo del Banco de México.
El margen de maniobra con que cuentan las autoridades para hacer frente a la volatilidad es reducido. Hasta ahora, la principal herramienta que está a su alcance y que ha probado éxito es la subasta de dólares a cargo del Banco de México.
También se ha tenido el apoyo de la Reserva Federal de Estados Unidos por medio de la línea swap, un mecanismo de intercambio de divisas por 4,000 millones de dólares que fue instrumentado en abril del 2009 de manera temporal para subastar crédito en dólares entre bancos privados para proveer de financiamiento al sector privado que enfrentaba presiones para obtener recursos en dólares cuando se presentó el problema con los derivados.
De esa línea solamente se asignaron 3,221 millones de dólares. Ambas se han utilizado en los casos en que ha sido necesario inyectar de liquidez al mercado cambiario y poder asegurar su funcionamiento de forma ordenada.
El antecedente más reciente de la subasta de dólares fue el 8 de octubre del 2008, cuando la Comisión de Cambios -integrada por funcionarios de la Secretaría de Hacienda y del Banco de México- anunció que debido a las condiciones de incertidumbre y falta de liquidez en el mercado cambiario, a partir del 9 de octubre, se ofrecerían diariamente 400 millones de dólares.
Luego el 9 de marzo del 2009 se introdujo un mecanismo adicional de subastas y se modificó el monto de las subastas de dólares con precio mínimo de 400 millones a 300 millones de dólares. El 29 de mayo del 2009, la Comisión de Cambios anunció que se reducía de 300 millones a 250 millones de dólares el monto de la subasta diaria con tipo de cambio mínimo a partir del 9 de junio del 2009. Al normalizarse las condiciones en el mercado cambiario, el 9 de abril del 2010, la Comisión de Cambios anunció la suspensión de este mecanismo a partir del 12 de abril del 2010.
Ahora, el 29 de noviembre del 2011 se reactivó este mecanismo ante la elevada volatilidad del tipo de cambio; sin embargo, no ha sido necesario usarlo.
leonor.flores@eleconomista.mx