Impulsan mecanismo transfronterizo de fondos de inversión

CARTAGENA, Colombia. El Pasaporte de Fondos es un mecanismo crucial para la integración de los mercados financieros de la Alianza del Pacífico: el ahorro financiero de Chile, Perú, Colombia y México se encuentra en etapa de acumulación y consolidación, así

lo consideró Mauricio Cárdenas, ministro de Hacienda de Colombia.

La intención del proyecto Pasaporte Mila (Mercado Integrado Latinoamericano) es comercializar los fondos de inversión libremente en cualquiera de los cuatro países, tal y como se hace en Europa, principalmente en Luxemburgo, donde se considera el domicilio mundial de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) y que gozan de beneplácito en las fronteras corporativas y financieras.

Frederic Perard, director general de BNP Paribas en Luxemburgo, explicó que el mecanismo se puso en práctica en 1985, a través del UCITS, cuya sigla en inglés es Collective Investment in Transferable Securities, y la misión principal era convenir la legislación sobre fondos de inversión en los estados miembro de la Unión Europea.

Con la directiva y en conjunto con el pasaporte, se logró que el mercado de fondos de inversión en la Unión Europea fuese único y que hubiese libertad para que los inversionistas de menudeo pudiesen adquirir fondos de cualquier país de la Unión sin restricciones , dijo Perard en el marco del IV Congreso de Asofiduciarias.

En Luxemburgo, el marco jurídico y reglamentario ofrece una gran flexibilidad en la concepción de los fondos de inversión. Bajo el paraguas de una misma entidad jurídica, los fondos de inversión por compartimentos pueden crear subfondos que funcionan como organismos de inversión colectiva autónomos, con políticas de inversión específicas, con participaciones y acciones particulares y con sus propios inversionistas. Puesto que, además, todos los fondos y subfondos pueden emitir diferentes clases de acciones con, por ejemplo, distintas estructuras de comisiones, existe la posibilidad de crear productos de inversión adaptados a las preferencias de los diversos mercados y de los diferentes tipos de clientes.

Debido a la flexibilidad en cuanto al diseño de productos financieros, Luxemburgo se ha convertido en el primer centro mundial de distribución transfronteriza de fondos.

BENEFICIOS

La Superintendencia Financiera de Colombia consideró que entre los beneficios para los inversionistas del Pasaporte de Fondos se pueden destacar que aumenta las posibilidades de diversificación, al incrementarse el número de clases de activos disponibles y por ende, de estrategias de inversión; con ello, se desarrollan portafolios que contemplan una exposición a los diferentes ciclos económicos.

Otra de las ventajas es que crece la competencia entre los gestores de inversión, al impulsar diferentes estilos de administración y operación, además de una mayor innovación al integrar diversos tipos de papeles en diferentes plazos que se ajusten a los diversos perfiles de los inversionistas que integran el Mila, así lo mencionaron diversos especialistas del mercado.

Enfatizaron que dicho mecanismo tendría que estar acompañado de una reducción de las comisiones por el manejo de productos financieros, además de una mejor asignación de capital y menores costos de financiamiento que hiciera más atractivo el interés de los inversionistas.

Los emisores también obtendrían factores de crecimiento, al aumentar la base de clientes, mejorar los precios de colocación de las carteras, explorando nuevas formas de gestionar riesgos y otros diseños para las estructuras financieras que podrían integrar plazos, divisas y diversos tipos de activos. Estos beneficios podrían traducirse en carteras de inversión más eficientes desde la perspectiva de riesgo-retorno.

TAMAÑO DEL MERCADO

La Alianza del Pacífico suma 221 millones de individuos, que tendrían acceso a 3,600 vehículos de inversión y un movimiento de recursos de aproximadamente 600,000 millones de dólares en un volumen de población mayoritariamente joven y con tendencia a incrementarse en la clase media.

Los especialistas consideran que es necesario que Chile, Perú, Colombia y México adopten estándares internacionales y consigan modificaciones al marco normativo, para lograr la protección de los inversionistas, además de una mayor profundidad y transparencia del mercado.

Mauricio Cárdenas consideró que es fundamental facilitar los derechos sociales incorporados en los valores locales por parte de los inversionistas extranjeros, para lograr un mayor número de emisiones en el mercado primario del Mila que favorezca la liquidez para los proyectos productivos de los países que integran la Alianza del Pacífico.

Munir Jalil, economista en jefe de Citibank Colombia, dijo que el gasto en infraestructura en la región se ha encontrado sistemáticamente por debajo de su nivel potencial a lo largo del tiempo; de ahí que el mercado de capitales puede ser un actor fundamental para cambiar esta tendencia.

Las necesidades de financiamiento no sólo se presentan a nivel local, sino que se dan en todo el mundo, por lo cual la región compite contra otros por conseguir las fuentes para financiar los proyectos de cuarta generación , expresó.

David Salamanca Rojas, director de la Unidad de Regulación Financiera de Colombia, consideró que el pasaporte para la comercialización transfronteriza de fondos es una de las prioridades en el proyecto de integración financiera de los países de la Alianza del Pacífico, por lo que se trabaja en sacar a buen puerto este instrumento. Esta iniciativa facilitará a los administradores de los fondos de inversión colectiva el objetivo de aprovechar las ventajas de un mercado de valores más robusto.

El Pasaporte de Fondos podría generar una mayor confianza entre los inversionistas, que estarían arropados con gestiones de activos que incluyeran códigos de buen gobierno corporativo con estándares internacionales, que obliguen a revelar mayor información financiera, acuerdos de intercambio de información y protocolos de supervisión, que permitan tomar mejores decisiones a la hora de gestionar los portafolios pero sobre todo que ofrezcan una protección al inversionista minoritario.

patricia.ortega@eleconomista.mx