Banxico ampliaría ciclo de recortes si descarta impacto de largo plazo por IEPS y aranceles

El Banco de México divulgó su Programa Monetario 2026, donde informó que considerará continuar el ciclo de recortes en la tasa, si confirma que no hay impacto de largo plazo en los precios generales por la reciente modificación a la Ley del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) y los aranceles que están aplicándose sobre bienes importados de países que no tienen tratado con México. 

“En la medida en que el periodo de ajustes en precios relativos transcurra sin que se materialicen efectos de segundo orden en el proceso de formación de precios y conforme las condiciones macroeconómicas lo ameriten, el Banco de México valoraría continuar con ajustes a la tasa objetivo”, precisaron.

Advirtieron que “determinarán el ritmo y alcance del ciclo de acuerdo con el panorama inflacionario y la evaluación del balance de riesgos”. 

Anticiparon que hacia delante, “la Junta de Gobierno valorará actualizar las proyecciones inflacionarias para reflejar de manera más precisa los efectos asociados con dichas medidas”.

En el Programa Monetario subrayaron que “una mayor gradualidad en la conducción de la política monetaria respecto de lo observado en el 2025, es congruente con robustecer el pronóstico de la inflación”.

Como se recordará, la Junta de Gobierno ha llevado la tasa nominal de 11.25 a 7% en un lapso de 21 meses desde marzo del 2024 y 70% de estos recortes fue aplicado en las decisiones programadas del 2025.

Es decir, 300 puntos base de los 425 puntos que han rebajado la tasa desde que inició el ciclo de recortes, fueron aplicados en ocho anuncios programados el año pasado. La indicación en el Programa Monetario es de mayor gradualidad.

La fuerza del mercado inhibirá presión de aranceles

En el programa de 30 páginas, anticiparon que “los riesgos provenientes de la reciente modificación a la Ley del IEPS y de la imposición de aranceles tendrán un impacto moderado, transitorio y acotado”. Y previeron que resultará en un ajuste ordenado en precios relativos.

La mayoría de los bienes afectados por la aplicación de los aranceles cuentan con sustitutos cercanos en la producción nacional o en los provenientes de economías con las que México tiene acuerdos comerciales. Esto significa que “las presiones competitivas podrían mitigar su efecto”.

En el Programa anticiparon cómo esperan que será el impacto en precios de los aranceles y de los cambios en el IEPS.

“El impacto de esas medidas sobre los precios al consumidor estaría contenido por la amplia holgura con la que opera la economía nacional, así como por la apreciación del tipo de cambio frente al dólar”.

Tal como han explicado miembros de la Junta de Gobierno, cuando hablan de “una amplia holgura con la que opera la economía” se refieren a que la producción real está debajo del potencial, lo que reduce las presiones inflacionarias.

Como se recordará, el Banco de México tiene un pronóstico de crecimiento del PIB de 1.1%, el punto medio del rango que va de 0.4 a 1.8% y sigue debajo del crecimiento promedio que ha tenido la economía entre el 2000 y el 2019.

No obstante, advirtieron que “Banco de México se mantendrá vigilante para evitar una posible contaminación en el proceso de formación de precios en la economía”.

Cambios en IEPS, limitado a algunos bienes

Acerca de los cambios en el IEPS, dijeron que el impacto será sobre los precios de un número limitado de bienes, lo que se traducirá en un efecto de una sola vez sobre la inflación general.

Efecto que confían “se desvanecería por completo en el transcurso de un año”.

“Es importante notar también que la evaluación integral del impacto de los ajustes al IEPS y a los aranceles recientemente implementados sobre la trayectoria de inflación esperada requerirá incorporar información adicional conforme esta se encuentre disponible”.

De ahí que “valorarán actualizar las proyecciones inflacionarias para reflejar de manera más precisa los efectos asociados con dichas medidas”.