Cetes registran su mayor baja desde el 2020

En la última subasta del año de Certificados de la Tesorería de la Federación (Cetes), del Banco de México, la tasa líder a 29 días se ubicó en 7.07%, lo que representó una disminución de 297 puntos base respecto del cierre del 2024, lo que representó la mayor caída desde el 2020 cuando la tasa bajó 301 puntos base.

El premio que otorgaron los bonos, ofertados por Banxico, se ubicó en 9.88% en enero y un mínimo de 7.04% la semana pasada.

En los Cetes a 91 días, pagaron una tasa de 7.24%, una baja de 274 puntos base respecto al 2024, también la mayor reducción desde el 2020, cuando la tasa bajó 301 puntos base.

En el año, la tasa de interés alcanzó un máximo de 9.85%  en enero y un mínimo de 7.18% en la semana pasada. El premio que se pagó a 176 días fue de 7.37%, una baja de 257 puntos base respecto del 2024, el mayor retroceso desde el 2020, cuando la tasa bajó 291 puntos base.

En enero pasado, la tasa de interés de los bonos gubernamentales fue de 9.82% en enero y un mínimo de 7.29% en noviembre.

En lo que respecta a los Cetes a 722 días, otorgaron un premio de 7.98%, una disminución de 241 puntos base respecto del cierre del 2024, lo que representó la mayor reducción en Cetes a ese plazo cuando comenzaron a subastarse en octubre del 202, explicó Gabriela Siller.

En los bonos a mediano plazo, a tres años, el premio fue de 7.95%, bajando 203 puntos base respecto al cierre del 2024, lo que representó también el mayor retroceso desde el 2020, cuando el premio disminuyó 236 puntos base en el año.

Los Udibonos a 20 años cerraron en 2025 con una tasa de rendimiento de 4.67%, una disminución de 88 puntos base respecto del cierre del 2024, siendo ese el mayor retroceso parra un año desde el 2019, cuando la tasa de interés bajó 2498 puntos bajes en el año.

Con pies de plomo

Felipe Mendoza, CEO IBM Capital Quants, gestora de portafolio de inversión, explicó que el detalle más relevante no es la caída acumulada, sino el repunte de última hora. El alza de los plazos a 29 y 91 días, que rompen las rachas de descenso y sugieren que el mercado está recalibrando sus expectativas ante ciertos riesgos macroeconómicos.

“La estrategia de deuda soberana para 2026 en México se fundamenta en una ambiciosa consolidación fiscal que busca reducir las necesidades de financiamiento al 16.6% del PIB, priorizando la deuda interna a tasa fija y largo plazo para blindar el costo financiero ante la volatilidad externa”, recordó.

Pero, agregó, ese modelo y el éxito del portafolio dependen de la capacidad del gobierno para convencer a los mercados de que la reducción del endeudamiento es estructural y no contable, enfrentando desafíos como el costo del servicio de la deuda, el apoyo financiero a Pemex y los riesgos inflacionarios que han impulsado una estrategia defensiva en Udibonos.

Janneth Quiroz, directora de análisis en Monex, explicó que la baja en los cetes en el año no son una señal de debilidad financiera, sino que el ciclo de altas tasas quedó atrás. Ahora, dijo, se busca no controlar la inflación, sino equilibrar el crecimiento, estabilidad y rendimientos en un nuevo contexto macroeconómico.

Diego Albuja, analista de mercados del broker ATFX Latam, destacó que el mercado de deuda en México cierra con la señal de que los recortes a la tasa de interés en Banxico ya se reflejan en los instrumentos de corto plazo, mientras que el largo plazo requiere un premio mayor.

La baja en los Cetes, añadió, ya refleja que el costo del dinero en el corto plazo ya incorpora el escenario de tasa de interés más bajas.

Pero, agregó, en contraste, los Bonos M tienen rendimientos más altos. El bono mexicano a 10 años opera cerca del 9%, reflejando que el mercado demanda una prima adicional ante la inflación subyacente aún elevada, la incertidumbre del entorno global y la necesidad de mayor claridad en la trayectoria fiscal del país.