Deuda limitaría plan de Warsh para reducir balance de la Fed

Al asumir Warsh la presidencia, su principal objetivo es reducir el apalancamiento del balance de la Reserva Federal. Entre el 2008 y el 2022, la Reserva Federal acumuló casi 9 billones de dólares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas.

Si bien esa cifra se redujo entre el 2022 y mediados del 2025, ahora está volviendo a aumentar, situándose en 6.7 billones de dólares. Warsh quiere reducirla a 3 billones de dólares.

La venta de activos del balance de la Reserva tendrá un impacto en los mercados financieros. Cuando un vendedor participa en el mercado, los precios de los bonos a largo plazo y los títulos respaldados por hipotecas bajan. Al disminuir el precio de los bonos, su rendimiento, es decir, la tasa de interés efectiva, aumenta. En otras palabras, las tasas de interés a largo plazo subirán.

Warsh podría usar esto para presionar por una tasa de interés de referencia más baja para los fondos federales.

En teoría, podría mitigar el impacto de la reducción del balance de la Reserva Federal bajando la tasa a un día, lo que reduciría las tasas de toda la deuda.

Sin embargo, es fundamental acertar con el momento oportuno para garantizar que la Reserva Federal no frene el crecimiento del empleo ni dispare la inflación. Esto requiere que el resto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla en inglés) esté de acuerdo con el plan para asegurar que actúe según sea necesario, lo cual es poco probable.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EU subieron el viernes, con el interés del bono a dos años —un indicador aproximado de la política monetaria— subiendo más de medio punto porcentual, hasta superar 4.0 por ciento.

La tasa de interés de los bonos a 30 años superó 5.1%, un nivel que no se había visto de forma persistente desde antes de que la crisis financiera y la recesión del 2007 al 2009 marcaran el inicio de una era de política monetaria flexible y bajos costos de financiamiento que podría estar llegando a su fin.

Los inversionistas en contratos vinculados a la tasa de interés oficial de la Fed prevén ahora que la Fed de Warsh suba los réditos en enero, mientras que los rendimientos de los títulos indexados a la inflación también están aumentando, lo que supone una señal especialmente preocupante para la Fed si esta tendencia continúa.

Desde su etapa como gobernador de la Fed hace más de una década, Warsh se ha mostrado crítico con la forma en que el banco central ha ampliado su balance durante las crisis, o incluso en momentos de tensión en los mercados de financiamiento bancario, sin directrices claras sobre qué valores debe comprar, en qué cantidades, ni un plan claro para reducir las carteras posteriormente.

Desde su etapa como gobernador de la Fed hace más de una década, Warsh se ha mostrado crítico con la forma en que el banco central ha ampliado su balance durante las crisis.