Perspectiva negativa de México alcanza a Pemex y CFE: S&P

La agencia S&P colocó en perspectiva negativa las calificaciones de las empresas paraestatales Petróleos Mexicanos (Pemex) y la Comisión Federal de Electricidad (CFE).

La decisión fue anunciada 24 horas después de que la misma firma cambió a negativa la perspectiva soberana de México.

Este ajuste, que coloca a las calificaciones en uno de tres riesgos de un recorte, resulta de la estrecha relación financiera que tienen con el gobierno federal, tal como explicaron en el comunicado.

“Las perspectivas negativas reflejan la del soberano e indican que podríamos bajar nuestras calificaciones en los próximos 12 a 24 meses, si tomáramos una acción similar con respecto a la calificación soberana de México”, señalaron.

La nota de Pemex y CFE en la agencia es la misma que tiene México, “BBB” y según lo descrito en el comunicado, “continúa reflejando la expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la empresa ante un escenario de estrés financiero”.

“Nuestra expectativa considera que el gobierno continuará participando en las discusiones del consejo de administración de Pemex y nuestra opinión de que esta continuará ejecutando su estrategia de financiamiento de estrecha coordinación con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP),” relataron.

En el comunicado detallaron que “Pemex recibió aproximadamente 69,800 millones de dólares en ayudas gubernamentales entre 2019 y 2025 y la administración de (Claudia) Sheinbaum ha estado implementando diferentes mecanismos para ayudar a la empresa”.

Como suele suceder cuando la agencia se refiere a la nota de Pemex, explicaron que “el perfil crediticio individual (SACPM, por sus siglas en inglés para standalone credit profile) se mantiene en “CCC+”, que es una calificación especulativa.

Es decir, si la paraestatal no contara con el apoyo financiero del gobierno federal, “su estructura de capital resultaría insostenible debido a la débil liquidez y el elevado apalancamiento de la empresa”.

Pemex registró un índice de deuda EBITDA de 5.8x (veces) con un flujo de efectivo operativo libre negativo en el primer trimestre de 2026.

De acuerdo con la directora de análisis económico y financiero en Banco Base, Gabriela Siller, “si Pemex fuera una empresa privada, ya habría vendido los activos no rentables para pagar parte de la deuda y disminuir los costos operativos”.

La analista recordó que en Fitch y Moody´s, Pemex ya no tiene grado de inversión.

CFE, peso estratégico sostiene su calificación

En el comunicado subrayaron que la CFE continúa desempeñando un papel crítico para el gobierno mexicano al brindar un servicio clave al país.

Esto porque “la empresa tiene el monopolio de la transmisión y distribución de electricidad en México y es propietario de los activos estratégicos para la red eléctrica nacional.”.

Además consignaron que “la CFE es la única empresa que proporciona electricidad a usuarios residenciales de bajo consumo y también es el principal proveedor de usuarios residenciales de auto consumo”.

Como en el caso de Pemex, señalaron que la calificación sobre CFE sigue reflejando su expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la empresa ante un escenario de estrés financiero.

En el comunicado del cambio de perspectiva para la calificación soberana, los analistas de la agencia dedicaron varios análisis para las paraestatales.

“Nuestro pronóstico parte de la base de que todas las amortizaciones de la deuda de Pemex se financiarán con transferencias del gobierno federal. Y los malos resultados operativos de Pemex podrían llevar al gobierno a proporcionar más fondos para cubrir facturas financieras y perdidas”.