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Oportuno revaluar el panorama inflacionario: Minutas Banxico
El Subgobernador del Banco de México (Banxico), Jonathan Heath, asumió que comenzará una pausa en el ciclo de recortes de las tasas de interés y advirtió que deben evaluar si será necesario volver a incrementar de nuevo la tasa.
Cuatro de los cinco miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México consideraron en la decisión monetaria de diciembre, que será oportuno revaluar el panorama inflacionario y adoptar un enfoque de esperar y ver antes de continuar con el ciclo de recortes en la tasa.
Según la información vertida en la minuta de aquella decisión, la última del 2025, el integrante disidente en continuar con los recortes, el subgobernador Jonathan Heath, consideró que en esta pausa que se avecina “habría que evaluar la posibilidad de más adelante volver a incrementar la tasa objetivo” esto solo si observan que la convergencia no se va a alcanzar.
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Analistas de Banamex, Pantheon Macroeconomics y Goldman Sachs consideran que estas posturas alimentan la expectativa de que se abrirá una pausa en el ciclo de recortes de dos anuncios, los programados para el 5 de febrero y 26 de marzo.
Los analistas coincidieron también en anticipar que viene una revisión al alza en las previsiones de inflación del Banco de México, que incorporarán el efecto de mayores impuestos y aranceles, así como el impacto potencial de precios por servicios relacionados con la copa del mundial de futbol, lo que incluiría un retraso de la convergencia esperada de la inflación al objetivo.
La mayoría observó que la Fed redujo la tasa en diciembre y solo uno de los miembros comentó que este ajuste permite recortar el diferencial de tasas.
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Impuestos y aranceles, impacto temporal
Según la argumentación de los miembros de la Junta, detallada en la minuta de la reunión monetaria del 19 de diciembre, cuatro consideraron explícitamente el impacto que tendrán en los precios relativos, “las medidas tributarias y arancelarias” que entraron en vigor este 2026.
Refirieron que la experiencia empírica apunta a que dichos ajustes tendrán un efecto transitorio, de una sola vez. No obstante, tres de ellos advirtieron que se mantendrán cautelosos y vigilantes de que el periodo de cambios en precios relativos transcurra sin efectos de segundo orden.
Uno solo de los cinco miembros, apuntó que el aumento continuo del salario mínimo puede representar aumentos adicionales en los costos laborales.
Tres de los miembros refirieron que la postura monetaria se mantuvo en terreno restrictivo por 36 meses consecutivos y que sus efectos no han terminado de manifestarse.
En mayo seguirá ciclo de recortes
En la relatoria de aquella reunión uno de los miembros dijo que hacia delante, el ciclo de recortes debe proceder con mayor gradualidad y cautela.
Indicó que “su reanudación tendrá lugar conforme las condiciones macroeconómicas lo ameriten en la medida que el periodo de cambios en precios relativos vaya transcurriendo sin efectos de segundo orden”.
Este miembro consideró que debe vigilarse el proceso de ajuste en precios relativos derivados de las medidas tributarias y arancelarias “si bien las proyecciones apuntan a un repunte temporal de la inflación”.
Los expertos de Banamex anticiparon que estos dichos son indicadores de que el ciclo de recortes se reanudará en la tercera decisión monetaria programada del año para el mes de mayo.
