IA, en la mira de algunos responsables de la Fed

Los responsables de la Reserva Federal (Fed) empiezan a plantearse si la frenética inversión que impulsa la expansión del sector de la Inteligencia Artificial (IA) se está descontrolando y generando riesgos para el sector financiero.

Por ahora, algunos de los responsables que han abordado el tema piden cautela, aunque con la sensación de que probablemente no se avecina una crisis financiera similar a la que se produjo hace 20 años en el sector inmobiliario y, en menor medida, a la reestructuración del sector de las puntocom que la precedió.

Aun así, la magnitud de la inversión, la incertidumbre sobre la rentabilidad de una tecnología aún por demostrar, el auge de estructuras de financiamiento complejas y el mayor recurso al endeudamiento han puesto al financiamiento de la IA en el punto de mira de los responsables de los bancos centrales.

“No considero que se trate de una situación similar a una burbuja”, dijo John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, en una entrevista con Reuters realizada el viernes.

“Lo que estamos viendo es un nivel muy alto de expectación y entusiasmo en torno a las nuevas tecnologías y a la IA”, mencionó Williams.

“Los inversionistas intentan resolver en tiempo real un problema casi insoluble, y es que tan grandes resultarán los beneficios de la IA”.

Williams señaló que, aunque se ha producido un aumento del endeudamiento para respaldar la inversión en IA, éste está siendo gestionado por empresas con elevadas ganancias, y añadió: “Por el momento, no me preocupa tanto la estabilidad financiera derivada del apalancamiento”.

Torsten Slok, economista jefe de la gestora de activos Apollo, señaló en una nota de análisis: “La expansión de los centros de datos sigue siendo menos de la mitad del tamaño del boom inmobiliario, que alcanzó su punto álgido en 6.6% del Producto Interno Bruto (PIB) en el 2005”, mientras que, al mismo tiempo, el ritmo de inversión en relación con el PIB ha crecido más rápido que el del sector inmobiliario en el periodo previo a la crisis financiera mundial.

Momento de vigilancia

Otros miembros de la Fed parecen menos optimistas que Williams respecto al riesgo de la IA.

Teniendo en cuenta cómo se financia el sector, “yo diría que hay algunos indicios de que tenemos que empezar a hablar de ello a nivel macroeconómico: ¿se está convirtiendo este sector en otro ‘demasiado grande para quebrar’?”, preguntó el martes el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, en un discurso.

En concreto, le preocupa el flujo de financiamiento y cómo esos vínculos podrían constituir un vector por el que un problema se inicie en una etapa y luego se propague.

Schmid se preguntó: “¿El movimiento circular de un compromiso —digamos, un compromiso contractual entre un centro de datos, un proveedor de energía y la comunidad a la que presta servicio—, ese círculo, está demasiado apalancado? Y si surge una chispa que enciende una llama, ¿qué ocurre?”.

Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, afirmó el miércoles: “Si solo se tiene en cuenta la tasa de crecimiento y el volumen” de la inversión en el ámbito de la IA, se podría decir fácilmente que esto es “muy preocupante”.

Para contrarrestar esa inquietud, Daly señaló que es fundamental que muchos de los compromisos que se asumen en el ámbito de la IA sean, por el momento, anuncios que aún no se han materializado, lo que reduce el riesgo de los denominados “activos varados”, difíciles de gestionar tras una reestructuración del sector.