Nuevos integrantes en el S&P/BMV IPC

Esta asociación conlleva cambios importantes como la actualización de metodologías para el cálculo de los índices, misma que afectará al IPC, el principal indicador financiero en nuestro país.

Con la nueva metodología, llegarán nuevos miembros al índice y las ponderaciones cambiarán. Esto es importante, ya que los fondos indexados se verán obligados a comprar acciones de los nuevos integrantes.

Por ello, consideramos que se observará cierta volatilidad en el precio de las acciones que entrarán o que saldrán del IPC, además de un aumento en el volumen operado que se apreciará en la semana del 18 de septiembre, fecha en que se hará efectivo el cambio de muestra.

A continuación, llevaremos a cabo un análisis para determinar las series que potencialmente entrarán o saldrán del índice.

Primeramente, vale la pena repasar los criterios de selección. En la metodología anterior, la BMV seleccionaba a las series más líquidas de las empresas más grandes para formar parte del IPC.

La nueva metodología conserva los mismos criterios, sin embargo, ha actualizado la manera de medirlos.

Para conocer el tamaño de la emisora, la nueva metodología mide el valor de capitalización de mercado de acciones flotantes para los últimos. Es decir, el tamaño de la empresa se mide por el valor de todas las acciones disponibles para el público inversionista.

La medición de la liquidez de una serie accionaria es más compleja. Para ello se debe calcular en promedio el monto operado en los últimos tres y seis meses como porcentaje del valor de capitalización de mercado flotante.

En otras palabras, para medir la bursatilidad se debe encontrar qué porcentaje del valor de todas las acciones disponibles se ha operado en los últimos meses.

Adicionalmente, se contemplan otros criterios como un historial de cotización saludable (que la serie haya operado prácticamente todos los días) y que ésta lleve cierto tiempo en el mercado.

Ahora, es necesario analizar las series que actualmente están en el índice que no cumplen con los criterios de selección. El primer caso es ALPEK A: aunque es una serie muy bursátil, el valor de capitalización de mercado flotante no supera los requerimientos.

El siguiente caso es BOLSA A, que no cuenta con la suficiente liquidez para permanecer en el índice. Adicionalmente, se encuentra el caso de OHLMEX*. Las acciones representativas de OHL México fueron adquiridas casi en su totalidad por Magenta Infraestructura.

En cuanto a las series que potencialmente podrían entrar, sólo hay una que cumple con todos los criterios. Se trata de CUERVO*, una serie que aunque no ha tenido buenos rendimientos desde su colocación tiene suficiente liquidez y tamaño.

El resto de las series no cumple con los criterios antes señalados, sin embargo, se deben incluir dos más en el índice para completar las 35 series.

Las dos mejores candidatas son MEGA CPO Y VESTA*, ya que registran los valores más altos en las variables de liquidez. Es curioso el caso de la serie GCARSO A1, ya que en principio no cumple con las pautas de liquidez, no obstante, dentro del grupo de acciones que incumplen los criterios de selección ésta es de las mejor posicionadas.

Por esta razón, consideramos que si saliera de la muestra, sería de las primeras en volver a entrar.

En cuanto a los cambios en las ponderaciones, de los más llamativos es el de Megacable.

Estimamos que la ponderación dentro del índice sea de cerca de 2%, lo cual es bastante para una serie que recién ingresó. Cuervo y Vesta entrarán con una ponderación que rondará 0.5 por ciento.

* Manuel González es analista de Signum Research.