Nos falta un largo camino: Thomas Sargent

Las cifras macroeconómicas mostradas por Estados Unidos han sorprendido a muchos expertos, entre ellos, a Thomas Sargent: Es una recuperación mucho mejor de la que nosotros esperábamos , reconoció el Premio Nobel de Economía 2011 en entrevista exclusiva con Diario Financiero.

Entrevistado al término de su participación en el seminario What’s Next, organizado por KMPG en Santiago de Chile, Sargent habló sobre la coyuntura global y la situación particular que atraviesa la mayor economía del mundo.

¿Cómo observa la evolución del empleo, tomando en cuenta la recesión que se ha sufrido?

Ésa es una pregunta muy seria. Tienes que entender que en Estados Unidos, sólo para tener las cifras claras, hay aproximadamente 2 millones de trabajos que son destruidos cada mes y hay 2 millones que están siendo creados. Esta cifra es inmensa. La gente obtiene empleos y los pierde en tasas muy altas. Ésa es sólo una pequeña fracción. Hay que tener mucho cuidado con las cifras que comúnmente se citan, porque la creación de empleos del mes pasado fue influida por la temporada navideña, que creó más de 50,000 empleos. También se incorporó mucha fuerza de trabajo; entonces, no es una gran expansión pero, al menos, es mejor que una contracción. Ésta es una recuperación mucho mejor de la que nosotros esperábamos hace dos o tres meses atrás, pero eso es sólo en el corto plazo.

Al largo plazo, hasta hace poco teníamos una compensación económica al desempleo y lo que sucedió con la recesión es que lo extendieron para hacerlo más largo y en eso se parece bastante al sistema europeo. El problema es que creas una especie de estímulo que genera, potencialmente, una trampa en la ocupación laboral. Y aquí está el problema político del asunto: no vas a lograr tener los votos (en el Congreso) para que tengan una compensación generosa hacia las personas; pero, en el caso de tenerlos, puedes crear esta trampa en el sistema. Una de las cosas que observas en la noticias a diario es que Estados Unidos tendrá un alto desempleo, porque es similar al sistema europeo. Tenemos que observar los modelos de países como Alemania y Países Bajos.

Aparte de ser, en cierta medida, la moneda refugio, ¿qué otro factor apoya al dólar?

El cambio de divisa es algo que cuesta entender en economía. No sé si te acuerdas cuando surgió el euro. Prominentes economistas indicaban que el euro iba dejar fuera al dólar. Ahora puedes imaginar que, en este escenario, lo que ha sucedido es que la situación llegó hasta su punto inferior.

La política fiscal de Estados Unidos en el 2000 era bastante mala, así también la política fiscal europea. Entonces lo que sucedió es que ambos tenían buenas protecciones para los inversionistas. China, por ejemplo, no tiene este tipo de protección. Tienes que huir para alguna parte cuando suceden este tipo de cosas.

Entonces han arrancado del dólar al euro. Por ello han surgido muchísimas dudas al respecto, una de ellas ha sido la de mi colega Nouriel Roubini.

Lo extraño de este tipo de aseveraciones es que han existido repetidas huidas del dólar y eso genera luchas políticas. El asunto es que si ves a un grupo de personas huyendo, tú también huyes en la misma dirección. Si huyes en el momento correcto, te puedes proteger a ti mismo y mantenerte.

Sabiendo que es difícil predecir, ¿hasta cuándo cree que durará la crisis en Europa?

Es muy difícil determinar, pero la única manera que tengo de responder a eso es la forma como se ha salido de crisis pasadas en otros países. Hay casos interesantes de crisis combinadas (financiera con tipo de cambio) que cayeron a un estado de shock. Aquí cerca, en Argentina, hubo este tipo de crisis combinadas y se demoraron mucho tiempo en recuperarse.

En Estados Unidos las señales muestran que tenemos un largo camino por recorrer para volver de nuevo al mismo lugar donde estábamos. Falta aún para una recuperación. Si observas el mercado de las hipotecas inmobiliarias las señales comenzaron en el 2007. Y estamos en el 2012 y todavía no se recuperan.

¿Quién es Sargent?

Este catedrático de la New York University obtuvo el Premio Nobel de Economía 2011, en conjunto con su compatriota estadounidense Christopher A. Sims, por su investigación sobre el impacto de los cambios de las políticas económicas en variables como la actividad productiva, el desempleo y la inflación.

Es economista por la Universidad de California y doctor por la Universidad de Harvard. Es conocido por su trabajo sobre coordinación de las políticas fiscal y monetaria, y su impacto en la estabilización de la inflación y en la lucha contra el desempleo.

Entre sus publicaciones se encuentran Macroeconomía dinámica (1987), Expectativas econométricas racionales (1991), La racionalidad limitada en la macroeconomía (1993) y Solidez (2007), su libro más reciente.

Contenido de la Red Iberoamericana de Prensa Económica