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Curva de rendimiento
Un aumento en la pendiente de esta curva puede interpretarse como una futura aceleración de la actividad económica, mientras que un descenso en el nivel de esta pendiente indica una inminente desaceleración.
Al igual que los precios de otros activos financieros, los precios de los bonos reflejan las expectativas de los participantes en el mercado de valores respecto del futuro de las economías. La curva de rendimientos, como es conocida en el ámbito financiero, describe los niveles de las distintas tasas de interés para diferentes plazos de vencimiento en los instrumentos de deuda conocidos como bonos.
¿Por qué son distintas las tasas de corto y largo plazo?
Las tasas de interés de los valores de deuda a corto plazo tienden a desviarse del nivel de los instrumentos con vencimiento a largo plazo, debido a que el rendimiento que otorgan los bonos a largo plazo incorpora elementos de riesgo asociados con el plazo de su vencimiento.
¿Qué otras aplicaciones tiene este indicador?
La pendiente de la curva de rendimientos ha resultado ser útil para anticipar la actividad económica futura. Un aumento en la pendiente de esta curva puede interpretarse como una futura aceleración de la actividad económica, mientras que un descenso en el nivel de esta pendiente indica una inminente desaceleración.
Esta relación puede ser explicada debido a que cuando existe un amplio diferencial positivo entre las tasas de interés de largo plazo y corto plazo, se considera indicativo de perspectivas de crecimiento económico favorables y, por lo tanto, el mercado anticipa un incremento en los niveles de rendimiento a corto plazo.
¿Qué efectos tiene para la economía de un país contar con una referencia de rendimientos?
En México el desarrollo de la curva de rendimientos es muy reciente. En el año de 1999 se contaba con una curva de rendimientos cuyas tasas no reflejaban plazos mayores a un año, ya que la oferta de valores de largo plazo en el mercado de deuda era prácticamente inexistente. Hoy en día la curva de rendimientos en pesos extiende sus plazos hasta un vencimiento de 30 años, permitiendo -entre otros avances- que los valores emitidos por el gobierno federal hayan alcanzado niveles importantes de liquidez dentro de los estándares internacionales, llegando a representar 28% del monto comercializado en instrumentos de moneda local en los mercados emergentes.
La extensión de los plazos de los instrumentos de deuda ha fortalecido el mercado financiero mexicano en los últimos años, lo que ha permitido lograr importantes avances en la búsqueda de la eficiencia que mercados financieros en otras latitudes han alcanzado.
¿Qué efectos tiene para la economía de un país contar con una referencia de rendimientos?
Las siefores han contribuido de manera importante a la extensión de los plazos de las emisiones de deuda en México, inyectando liquidez a las emisiones de valores en el mercado local y representando una fuente de demanda creciente y estable por títulos.
Lo anterior abona al desarrollo del mercado de deuda corporativa y canaliza recursos a la inversión en proyectos productivos, así como la generación de empleos.
Contar con una oferta amplia de valores gubernamentales y privados permite a las siefores encontrar más oportunidades de inversión y contribuye al rendimiento de los fondos.
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