El dato de empleo a octubre fue bueno a secas, pero no es para presumir

Ayer en la mañanera, antes incluso de que el IMSS publicara su reporte, la presidenta Sheinbaum anunció que el empleo formal alcanzó “la cifra máxima de toda la historia”: 23 millones 88 mil 353 puestos de trabajo afiliados al cierre de octubre. Si bien el número como tal es el que en efecto quedó registrado, no solo no es correcto presumirlo como una cifra histórica, sino más preocupante, que se le presente como el reflejo de una política económica exitosa.

Entre enero y octubre de 2026 se crearon 571 mil 277 puestos formales. Comparado con el mismo periodo de cada año desde 2010, es el tercer peor resultado, solo por encima de 2020, cuando la pandemia destruyó más de medio millón de empleos, y de 2025, con 550 mil. Dicho de otro modo, si se excluye el año de la pandemia, los dos años completos que lleva esta administración ocupan los dos últimos lugares de la serie. Para dimensionarlo: entre 2010 y 2019 el promedio de empleos creados en los primeros diez meses fue de 810 mil, y entre 2021 y 2023 superó los 970 mil; en 2017 se rebasó el millón. El propio octubre, que suele ser de los mejores meses del año, aportó 161 mil plazas, 26% menos que en octubre de 2025.

La comparación anual confirma el diagnóstico. Frente a octubre del año pasado, el número de asegurados creció 1.3%, cuando en la década previa a la pandemia lo hacía a un ritmo cercano a 4% anual. México, ¿cómo vamos? estima que el país necesita alrededor de 1.2 millones de empleos formales al año para absorber a quienes se incorporan a la población económicamente activa; a diez meses, apenas se ha cubierto 48% de esa meta.

Aquí conviene detenerse en la insistencia gubernamental de presumir récords. El total de trabajadores asegurados no es un indicador de éxito; es una serie que, por su propia naturaleza, tiende a crecer. La población en edad de trabajar aumenta cada año, la formalización avanza aunque sea lentamente y el registro acumula a quienes ya estaban dentro. Por eso, salvo en recesiones, el máximo histórico se rompe una y otra vez. Los datos lo muestran con claridad: de los 202 meses transcurridos entre enero de 2010 y octubre de 2026, en 101 se registró una cifra récord. La mitad. Presumir el récord del total de asegurados equivale a celebrar que la población del país es la más grande de su historia. Absurdo.

Así que el dato del número de trabajadores asegurados en el IMSS es simplemente un buen dato a secas, porque confirma que 2026 es un mejor año que 2025, que fue muy malo, y que muestra que la economía sí se encuentra en fase de recuperación.

El dato de la inflación y la decisión de Banxico

El otro dato del día fue la inflación de octubre, que llega en un momento incómodo para el Banco de México. El jueves pasado, la Junta de Gobierno recortó la tasa de referencia en 25 puntos base, a 6.25%, en una decisión que sorprendió al mercado: de 36 analistas encuestados por Citi, solo seis anticipaban el movimiento. La votación fue dividida, tres contra dos, con Galia Borja y Jonathan Heath en contra, y el recorte llegó seis meses después de que, en mayo, el propio banco central presentara la baja a 6.50% como el cierre del ciclo de recortes.

La polémica se intensificó hoy con el reporte del Inegi: la inflación general subió a 3.75% anual, desde 3.45% en septiembre, por encima del 3.65% que esperaba el consenso y en su nivel más alto desde mayo. Podría argumentarse que el repunte obedece a factores temporales, como el fin del subsidio eléctrico de verano, pero la inflación subyacente, la que refleja las presiones de fondo, también subió, de 3.75% a 3.80%. Con ambos indicadores al alza y la convergencia a la meta pospuesta hasta el cuarto trimestre de 2027, el recorte luce cada vez más difícil de justificar.

El tema de fondo es que los mensajes de Banxico alrededor de la meta de inflación cada vez generan más confusión, lo que eventualmente puede terminar por erosionar la reputación del banco central y con ello restar credibilidad a sus decisiones.

*El autor es economista.