Ya viene el Paquete 2027

De acuerdo con la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, el Ejecutivo, vía la SHCP, tiene la obligación de presentar al Congreso de la Unión, a más tardar el 8 de septiembre, el proyecto de Presupuesto de Egresos y los Criterios Generales de Política Económica. Es decir, estamos hoy a una semana de conocer esos documentos.

El 1 de abril pasado, también por disposición legal, la SHCP presentó los Pre-Criterios de 2027. A pesar de que ese documento se presenta con una visión muy corta del comportamiento económico del año en curso (sólo hay información incompleta al primer trimestre), los Pre-Criterios dan una claridad sobre las grandes líneas de lo que las autoridades hacendarias están contemplando para el año venidero. Esos lineamientos generales, que seguramente estarán plasmados en el Paquete de la próxima semana, son: continuar con la reducción gradual del déficit; enfatizar la inversión productiva, en concreto, promover el Plan México y el del Sistema Eléctrico Nacional 2025-2030; mantener y ampliar los Programas para el Bienestar; fortalecer la recaudación sin aumentar impuestos, lo que significa una mayor fiscalización sobre los contribuyentes; y continuar con el apuntalamiento financiero de PEMEX y CFE. Esto último se perfila a ser de los capítulos más importantes del Paquete, ya que tendrá que resolver simultáneamente la compatibilidad del déficit público con las necesidades financieras de las dos empresas, la inversión energética, la expansión de la red eléctrica y la estructura tarifaria y de precios de la gasolina, y los subsidios a la electricidad.

En términos del crecimiento del PIB, la SHCP ya revisó ligeramente la cifra de Pre-Criterios, y ahora espera una expansión de 3% que estará plasmada en el Paquete. Ésta luce demasiado optimista, ya que el consenso de los pronosticadores privados es una tasa de 1.8% para 2027. Sucederá lo de todos los años: con un PIB esperado demasiado elevado, el cálculo de los ingresos en el Presupuesto que dependen del PIB resultarán exagerados e irreales. Como siempre, será una limitación para el gasto.

Será interesante conocer la cifra de la deuda bruta del sector público para 2027 que contenga el Paquete. Para el fin de este año ya hay una discrepancia entre lo que sostiene SHCP sobre el cociente deuda bruta/PIB de 52%, mientras que analistas privados ya calculan este cociente en 60%.

Una complicación para cumplir las metas fiscales que proponga el Paquete es que el gobierno querrá buscar espacios fiscales para acomodar mayores gastos derivados de la elección intermedia. El riesgo es que busque como válvula de escape un mayor endeudamiento. Por ello, 2027 será un año de focos amarillos para las calificadoras, que no titubearán en colocar al país en perspectiva negativa si las finanzas públicas se deterioraran. Con ello, inclusive, podría darse la pérdida del grado de inversión en 2028.

Habrá que revisar con detalle el Paquete, ya que se vislumbra un manejo complicado de las finanzas gubernamentales. SHCP enfrentará el trilema de reducir el déficit y controlar la deuda + mantener los programas sociales + elevar la inversión pública productiva. Está por verse si los funcionarios y técnicos de la SHCP tendrán la pericia necesaria para este manejo delicado.