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Alsea, en proceso de reestructura
La emisora adquirirá la parte que aún no tiene del español Grupo Zena hacia el 2018, dicen analistas.
Alsea, operadora mexicana de restaurantes, prepara dos emisiones de deuda por hasta 3,000 millones de pesos.
“La empresa está buscando refinanciar pasivos para tener un servicio de deuda más estable y que les favorezca en su generación de flujo de efectivo hacia delante”, explicó Luis Quintero, director de corporativos en HR Ratings.
La colocación de certificados bursátiles Alsea 17 será a tasa variable con un plazo de hasta 1,820 días (cinco años) y Alsea 17-2 será a tasa fija con un plazo de hasta 3,640 días (10 años), de acuerdo con información de Fitch Ratings, que asignó la calificación “A+(mex)” a las emisiones propuestas con perspectiva Positiva.
HR Ratings otorgó una calificación de “HR AA-” con perspectiva Estable para Alsea 17 y Alsea 17-2.
“Con estas nuevas emisiones, la estructura de deuda mejorará sin presionar el indicador de años de pago a deuda neta actual”, explicó HR Ratings en un comunicado.
Al cierre del segundo trimestre del año, la emisora de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) dio a conocer que su deuda total de era de 15,528 millones de pesos, de la cual 91% era de largo plazo.
El 83% de su deuda estaba denominado en pesos mexicanos, 13% en euros y el restante 4% en pesos argentinos y chilenos.
Los vencimientos de deuda más importantes de la emisora los tienen en el 2020, cuando deberá pagar 5,162 millones de pesos, o 33% de sus compromisos financieros totales.
Alsea presenta una vida promedio de su deuda total de 3.7 años, aunque con las nuevas emisiones, Alsea 17 y Asela 17-2, la vida promedio proforma sería de 4.1 años. La empresa cuenta con instrumentos derivados para cubrirse de variaciones en el tipo de cambio y alzas en las tasas de interés, de acuerdo con HR Ratings.
La emisora opera marcas como Domino’s Pizza, Starbucks Coffee, Burger King, Chili’s Grill & Bar, California Pizza Kitchen, P.F. Chang’s China Bistro, Italianni’s y The Cheesecake Factory. La emisora tiene operaciones en México, Argentina, Chile, Colombia, Brasil y España.
Todo apunta a España
Aunque Alsea no ha confirmado que adquirirá 28.2% restante de la participación accionaria de Grupo Zena, la reestructura financiera ya está en proceso.
En octubre del 2014, la empresa mexicana adquirió 71.76% de Grupo Zena por un monto aproximado de 107 millones de euros.
La opción de compra de Grupo Zena, ubicado en España, vence en el cuarto trimestre del 2018.
“Estamos esperando ver qué es lo que va a ocurrir en los próximos 18 meses y ver qué opciones (tiene Alsea) para concluir esta adquisición”, explicó Luis Quintero.
La importancia de Grupo Zena, que opera marcas como Foster’s Hollywood, Domino’s Pizza y Burger King, entre otras, no es menor en Alsea.
De acuerdo con un análisis de HR Ratings, en el primer trimestre del año Starbucks era la marca más importante para la emisora en cuanto a generación de ingresos: aportaba 23.2% del consolidado, seguidos de Grupo Zena con 20.9 por ciento.
Al cierre del de segundo trimestre, las operaciones de Alsea en España reportaron ingresos por 1,974 millones de pesos y 519 tiendas operando.
Opciones
La emisión de deuda es sólo un frente que abrió Alsea para reestructurar sus finanzas, el otro es la venta de su participación de Grupo Axo.
La venta de la participación accionaria minoritaria de Alsea en Grupo Axo le permitirá tener ingresos por 1,600 millones de pesos, los cuales emplearía para el pago de deuda” y mejorará su flexibilidad financiera con los recursos provenientes de dicha venta, detalló Fitch Ratings en un análisis.
General Atlantic sería quien compre la participación minoritaria de Alsea en Grupo Axo. La operación está sujeta a la autorización de la Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece).
