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Inversiones para el retiro: operaciones con divisas
La normatividad actual establece que las siefores pueden destinar hasta 30% de sus recursos a operaciones y activos denominados en otras monedas diferentes al peso.
En el diseño de un portafolio de inversión se debe tomar en cuenta la exposición a las diversas monedas en las que los activos están denominados, adoptando estrategias que consideren coberturas, o bien que generen rendimientos al portafolio aprovechando los movimientos en las paridades cambiarias.
¿En qué monedas pueden realizar operaciones las siefores?
El régimen de inversión de las siefores contempla dos categorías de divisas definidas de acuerdo con la liquidez y profundidad de los mercados en los que cotizan. De manera que las clasificaciones son las siguientes:
1.- Divisas en mercados desarrollados: en esta categoría se incluye al dólar, euro, yen, dólar canadiense, australiano, franco suizo y libra esterlina. Sobre estas monedas, las siefores pueden realizar operaciones para adquirir instrumentos (renta variable y deuda) denominados en la divisa de origen, pactar operaciones con instrumentos derivados con fines de cobertura y con el objetivo de tomar posiciones directas en dichas monedas.
2.- Divisas en otros mercados: se agrupan cerca de 20 monedas diferentes, entre las que destacan el dólar de Hong Kong, la corona danesa, la corona sueca, la corona noruega y el real brasileño. Sobre este grupo de monedas las siefores sólo pueden realizar operaciones para adquirir instrumentos y pactar operaciones con instrumentos derivados con fines de cobertura sobre la exposición directa o indirecta en estas divisas.
¿Las siefores tienen un límite de inversión en divisas?
La normatividad actual establece que las siefores pueden destinar hasta 30% de los recusos a operaciones y activos denominados en divisas, dentro de este límite se incluyen los instrumentos de deuda y vehículos que replican acciones y que se encuentren dentro del portafolio en la moneda de origen.
Tratándose de valores emitidos en mercados internacionales, dicha inversión no puede exceder el límite de valores internacionales, que es 20%, en este límite se considera el valor a mercado de las operaciones con instrumentos derivados cuyo subyacente sean divisas, así como el valor a mercado de los reportos y préstamo de valores denominados en divisas. El límite de 30% aplica para los cinco fondos que cada afore gestiona.
¿Qué efectos en la estrategia tiene la operación de divisas?
La inclusión de divisas en los portafolios contribuye en la búsqueda de diversificación, ya que, en general, las monedas guardan correlaciones bajas respecto a otros instrumentos de inversión como los bonos y las acciones.
A través de operaciones de cobertura de divisas es posible obtener los rendimientos de activos internacionales sin exponer el portafolio de inversión a la volatilidad del tipo de cambio en la moneda de origen.
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