Lectura 3:00 min
Peso subvaluado hasta en 15%, por temor al proteccionismo: FMI
De los valores gubernamentales en circulación, 33.9% se encuentra en poder de residentes en el extranjero.
El peso mexicano se encuentra subvaluado entre 5 y 15%, asumiendo la incertidumbre alrededor de la divisa (...) particularmente los riesgos de proteccionismo en socios estratégicos , estimó el Fondo Monetario Internacional (FMI).
A pesar de que los fundamentales económicos y las políticas han sido las deseables, el debilitamiento observado del peso es consistente con la estimación del staff de una subvaluación , precisaron en el Reporte Anual sobre el Sector Externo, aunque no se menciona el periodo en estudio.
En el análisis para México, incluido en el reporte individual por economías, los expertos del Fondo destacan que esta subvaluación podría revertirse si los riesgos de proteccionismo se disipan .
Ahí mismo el Fondo advirtió que la alta proporción de títulos de deuda emitidos por México, en poder de extranjeros podría ser una fuente de vulnerabilidad en un nuevo episodio de volatilidad .
Un nuevo y significativo debilitamiento del peso mexicano podría complicar la aplicación de políticas ante la exposición que representa este desequilibrio , enfatizaron.
La sugerencia a las autoridades es mantener la ejecución de las reformas estructurales para mejorar la competitividad y fortalecer las exportaciones no petroleras, lo que será esencial para impulsar el crecimiento mientras se garantiza la sostenibilidad externa .
Cifras oportunas del Banco de México evidencian que 33.9% de los valores gubernamentales en circulación se encuentra en poder de residentes en el extranjero. Una proporción que desde la óptica del FMI, es alta .
Deuda poco expuesta
En el apartado sobre cuentas de capital y financiera, el grupo de expertos del FMI enfatizó que la alta proporción de la deuda en moneda local reduce la exposición de las finanzas del gobierno a la depreciación de la divisa .
Datos de Bank of America Merrill Lynch evidencian que el plazo promedio de la deuda soberana es de 8.5 años.
En el mismo reporte, el FMI destaca que los niveles de deuda de los corporativos no financieros son bajos y los riesgos cambiarios de esta deuda cuentan con coberturas o protecciones naturales .
No obstante, admiten que la fuerte presencia de inversionistas extranjeros deja a México en una posición de exposición a mayores riesgos en una salida de capital, o bien, durante un aumento de primas de riesgo .
Pese a que las autoridades han aplicado medidas para manejar el flujo de capitales, en línea con la visión de una cuenta de capitales abierta, se reduce la incertidumbre (...) así que el riesgo del flujo de capitales es también mitigado por políticas macroeconómicas prudenciales .
En tanto, la posición financiera de los bancos, según el FMI, es de un nivel de capitalización y liquidez buenos, lo que fortalece su resiliencia a choques externos.
Reservas adecuadas
Las reservas internacionales del Banco de México se mantienen en niveles adecuados en un contexto de normalidad, aseguraron.
La Línea de Crédito Flexible (LCF) con el FMI se mantiene como un efectivo complemento para las reservas internacionales, proveyendo protección contra un posible contagio global.
La LCF es una cuenta abierta para México en las arcas del FMI, por 82,600 millones de dólares, disponibles en el momento en el que el país lo solicite.
El actual nivel de reservas internacionales es de 173,621 millones de dólares, y al sumarles el monto total de la LCF, la disponibilidad de dólares para México es de 256,221 millones de dólares.
