IGAE refleja salud económica mientras T-MEC alertas estructurales

La conversación económica de la semana pasada se vio sacudida por un choque de narrativas. Por un lado, las proyecciones internacionales y el escepticismo de los analistas que ubican el crecimiento de México para este año en un rango de entre 1.1% y 1.5%, con un tibio repunte hacia 1.8% en 2027; por el otro, las declaraciones oficiales del secretario Marcelo Ebrard, quien prometió superar los 20,000 millones de dólares en anuncios de Inversión Extranjera Directa al cierre de 2026.

En tanto, el INEGI dio a conocer un repunte sorpresivo en el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de julio de 0.8% mensual (3.3% anual) y una inflación que en la primera quincena de septiembre cedió a 3.42% anual, manteniéndose dentro del rango objetivo del Banco de México.

Considerando los datos citados pregunto: ¿Estamos viendo el inicio de una recuperación sólida sostenida por el nearshoring o nos encontramos ante un espejismo estadístico de corto plazo en medio de una desaceleración estructural?

El espejismo del IGAE y la bendición de la inflación

Analicemos con rigor el dato del IGAE. El rebote de 0.8% mensual en julio sin duda oxigena el arranque del tercer trimestre y desarma temporalmente los temores de una contracción técnica inmediata. El impulso provino principalmente del sector servicios (+1.2% mensual) y de la industria (+0.5%). Sin embargo, no hay que echar las campanas al vuelo, el propio INEGI anticipa en el Indicador Oportuno (IOAE) una desaceleración para agosto hacia un modesto 0.1% mensual. En el acumulado del año, la economía mexicana sigue arrastrando un crecimiento de apenas 1.5%, evidencia irrefutable de que el mercado interno está operando a media marcha.

Referente al comportamiento de los precios, la inflación (3.42% anual) da un margen de maniobra crucial para que el Banco de México continúe relajando su postura monetaria. Sin embargo, la inflación subyacente (3.79%) y la persistencia en el costo de los servicios nos recuerdan que las presiones estructurales de costos no se han disipado del todo. Aun así, la certidumbre en los precios al consumidor le da un respiro al consumo privado, que se mantiene como el único colchón que evita una desaceleración más pronunciada.

¿A dónde van los 20,000 mdd de Ebrard?

Si la macroeconomía local luce fría, el apetito exterior muestra un dinamismo distinto. Los más de 20,000 mdd en nuevas inversiones previstas por la Secretaría de Economía, que se suman a los 35,000 mdd captados en la primera mitad del año, dejan claro que la atracción geográfica de México es insustituible.

Radiografía de ese dinero:

1. Electromovilidad y autopartes: Ensambladoras tradicionales y asiáticas aceleran sus reconversiones para abastecer el mercado norteamericano.

2. Infraestructura digital y energética: La instalación de centros de datos de gigantes de la nube y proyectos de gas natural licuado responden a la demanda industrial urgente.

3. Manufactura de alta tecnología y semiconductores: México busca ganar terreno en el empaquetado y ensamblaje de componentes electrónicos para reducir la dependencia de Asia.

Sin embargo, el diablo está en los detalles. Debemos diferenciar entre los anuncios de inversión a varios años y la Inversión Fija Bruta real que se ejecuta en el terreno (planta, maquinaria y equipo). Para que esos anuncios de papel se conviertan en empleo formal y PIB tangible, el país debe resolver de inmediato su mayor cuello de botella que es la transición energética.

Sin oferta garantizada de energía limpia, agua e infraestructura logística, muchos de esos miles de millones quedarán detenidos en los escritorios corporativos.

La sombra del T-MEC y la estrategia de revisión

Todo este flujo de capitales se mueve bajo la sombra de la próxima revisión del T-MEC. Las declaraciones del secretario Ebrard buscan enviar un mensaje de certidumbre a los mercados, confiando en que la integración productiva de Norteamérica es irreversible frente a la competencia con el bloque asiático.

Pero no nos engañemos, la revisión del tratado no será un mero trámite administrativo. Washington impondrá una fiscalización feroz sobre las reglas de origen (particularmente en el sector automotriz), las políticas laborales y, sobre todo, la restricción a la triangulación de capitales chinos en suelo mexicano.

La estrategia de negociación del gobierno mexicano debe ser impecable: garantizar un frente común con nuestros socios del norte sin comprometer la soberanía ni sofocar la competitividad del país.

México vive hoy una economía de dos velocidades. Por un lado, tenemos un ritmo de crecimiento interno mediocre (+/-1.5%estimado), castigado por la cautela en la inversión privada local y la moderación del gasto público. Por el otro, gozamos de un entorno de inflación bajo control y una ventana de oportunidad histórica derivada del nearshoring que nos sigue inyectando dólares frescos.

El repunte del IGAE en julio es una buena noticia puntual, pero no sustituye la urgente necesidad de una política económica integral. Si México no aprovecha esta inyección de IED para modernizar su matriz energética y afianzar la revisión del T-MEC con pragmatismo, corremos el riesgo de desperdiciar la mayor oportunidad de desarrollo del último medio siglo y conformarnos, una vez más, con crecer a medio gas.

Adventus Capital: hito bursátil en México

En un esfuerzo clave por dinamizar y fortalecer el mercado bursátil mexicano, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) concretó la primera colocación de deuda bajo el nuevo esquema de emisiones simplificadas, implementado a raíz de la reforma a la Ley del Mercado de Valores.

Esta operación histórica, realizada por Adventus Capital SA de CV, (Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (Sofom) Régimen Servicios Financieros), no solo redujo significativamente los tiempos y costos de trámite para acceder al financiamiento del público inversionista, sino que refrendó el firme compromiso de la BMV de democratizar el acceso al capital, flexibilizar los requisitos para las pequeñas y medianas empresas (pymes) e impulsar la competitividad y profundidad del sistema financiero nacional.