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Limitaciones del N*11
Existen varias razones para pensar que el nuevo grupo de emergentes conocido como MIST, que apareció hace algunos meses, no tenga el impacto económico mundial de los BRIC.
El 2013 será el primer año en que las economías emergentes representen más de la mitad del Producto Interno Bruto (PIB) del mundo en términos de poder adquisitivo (gráfica anexa). Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), en 1990, los emergentes representaban menos de 30.0% del PIB global, pero desde el 2003 y hasta el 2011 observaron avances de un punto porcentual al año, lo que significó la era de mayor crecimiento histórico de un grupo de economías. Los emergentes líderes fueron identificados por la sigla BRIC (Brasil, Rusia, India y China) en el 2001 por Jim ONeil (Goldman Sachs). Recientemente, el potencial de crecimiento económico del BRIC ha disminuido y el optimismo sobre un nuevo grupo emergente sustituto (MIST, por México, Indonesia, Corea del Sur y Turquía) que apareció hace unos meses pierde fuerza, según muestran los propios índices bursátiles.
Otras economías emergentes tienen también potencial, Goldman Sachs identificó un grupo llamado *Siguientes 11 (Next 11-N11) que incluía a Bangladesh, Corea del Sur, Egipto, Filipinas, Indonesia, Irán, México, Nigeria, Pakistán, Turquía y Vietnam, del que se derivó el MIST. Sin embargo, existen varias razones para pensar que no tendrán el impacto económico mundial de la misma escala que lo tuvo el BRIC en su momento:
Más pequeñas: Las N11 tienen una población total apenas mayor a 1,300 millones, cifra menor que la mitad del BRIC. Las N11 son apenas más populosas que India, el país con mayor posibilidad de avance del BRIC, siempre y cuando concrete reformas que permitan trabajar a más personas.
Más avanzadas: La segunda razón es que la riqueza del N11 es hoy mayor que cuando inicio el BRIC gracias, entre otras cosas, a la tecnología. Con una mayor base, su potencial de avance es más limitado: El rendimiento promedio por individuo del N11 con respecto a Estados Unidos es actualmente de 14.0%, mientras que cuando inició el BRIC era 7.0% de EU (India sigue siendo el de mayor potencial del BRIC, con un rendimiento equivalente a 8.0% de EU). El mundo en general tiene menor potencial de avance, en 1993 casi la mitad del mundo vivía con menos de 5.0% del PIB de EU por persona. En el 2012, la cifra equivalente aumentó a 18.0 por ciento.
Mundo más grande: La tercera razón que dificulta se repita el BRIC es justamente la fuerza tan exitosa de su desarrollo. La economía mundial es ahora más grande: es el doble en términos reales (sin inflación) de lo que fue en 1992 (20 años). Eso significa que tanto el BRIC como el N11 deberían hacer el doble de lo que hizo el BRIC en la época de los 90 y el 2000. La misma lógica matemática aplica al mercado laboral. Los miles de millones de empleos que el McKinsey Global Institute estima se sumaron al mercado no agrícola de 1980 al 2010 se elevaron en 115.0 por ciento. Si el mundo suma la misma cantidad de empleos del 2010 al 2040 esta representaría únicamente 51.0% más.
Estrategas coinciden en indicar que el siguiente impulso mundial estará dado entonces no por un grupo de países individuales, sino por los mayores acuerdos comerciales que puedan lograrse entre grupos de países.
*El autor es Director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero Ve por Más. Lo puedes seguir en Twitter: @CPonceBustos