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Banxico podría mantener la tasa sin cambios hasta marzo de 2027: Bankaool
Aranxa Sanchez, economista en jefe de Bankaool, es una de los seis analistas que acertaron al leer las señales del Banco de México para la decisión monetaria de noviembre. Ahora considera que el tiempo prolongado de mantener la tasa en 6.25%, es una indicación de que serán más de tres decisiones las que no se moverá.
Banco de México. Foto EE: Archivo
El Banco de México podría mantener sin cambios la tasa de interés en sus próximas tres decisiones de política monetaria, correspondientes a diciembre, febrero y marzo, y comenzar a modificar su orientación hacia mayo, si las condiciones económicas lo permiten, anticipó Aranxa Sánchez, economista jefe de Bankaool.
La especialista considera que el lenguaje del último comunicado ofrece una señal relevante sobre la duración de la pausa.
Destacó la incorporación de la expresión “tiempo prolongado” en el comunicado del recorte de noviembre, cuando dejaron la tasa en 6.25%, que interpreta como una indicación de que la Junta de Gobierno mantendrá la tasa en su nivel actual durante más de tres decisiones consecutivas.
Sánchez, que es una de los seis analistas que anticiparon el recorte de 25 puntos base aplicado por Banxico en noviembre, explicó que su pronóstico se sustentó en la lectura conjunta del comunicado anterior y las minutas de la decisión monetaria. En estas últimas identificó que tres de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno mostraban disposición a realizar un ajuste adicional.
La economista interpretó las referencias a un recorte “puntual y fino” como señales de que el movimiento sería de magnitud acotada y no el inicio de una trayectoria continua de reducciones.
Para 2027, su escenario central contempla que la tasa mexicana permanezca sin cambios, lo que llevaría el diferencial con Estados Unidos a 1.87 puntos porcentuales, si se cumple el escenario de tasas de la Reserva Federal que considera en su análisis.
Sánchez identificó un antecedente en 2006-2007, cuando el diferencial llegó a 1.78 puntos porcentuales, en un periodo en que la Fed mantenía un ciclo alcista y Banxico uno bajista. El episodio ilustra cómo las condiciones económicas de ambos países pueden justificar trayectorias monetarias distintas.
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La especialista subrayó que las decisiones de Banxico no tienen que responder mecánicamente a los movimientos de la Fed, pues las condiciones macroeconómicas de México y Estados Unidos son diferentes.
“Actualmente la brecha de producto de Estados Unidos es positiva y la de México sigue siendo negativa”, subrayó.
Lo que estamos observando es que en Estados Unidos están invirtiendo, lo que es un determinante del PIB, mientras en México no está sucediendo.
“El impulso del sector externo es importante por todas las exportaciones que estamos teniendo relacionadas a la I A, pero aunque haya habido ya 5 meses en hilo de inversión física en terreno positivo a tasa anual, seguimos en una brecha de producto negativa”.
Es una buena señal que la inversión física comience a mostrar recuperación, pero la economía mexicana todavía opera por debajo de su potencial. Por eso, aunque estamos observando un cambio de rumbo después de un periodo prolongado de atonía en la actividad económica, todavía no podemos afirmar que haya concluido la brecha negativa ni que la recuperación esté plenamente consolidada.