Tasas, petróleo y empresas mexicanas: las señales hacia el cierre de 2026

El mercado mexicano cierra el 2026 con tasas elevadas e incertidumbre energética. La Fed aumentó su tasa en 25 puntos base, a 3.75%-4.00%, y la mediana de sus proyecciones la ubica en 4.1% al cierre del año, lo que contempla un incremento de 25 puntos base. Este escenario mantiene elevado el costo de financiamiento y limita la expansión de las valuaciones.

El precio del petróleo añade presión adicional. Los contratos de vencimiento más cercano de Brent y WTI cerraron el 16 de septiembre en 105.83 y 102.43 dólares por barril, respectivamente, en un entorno donde la oferta de Medio Oriente continúa restringida.

La Administración de Información Energética (EIA) da seguimiento a siete productores afectados: Arabia Saudita, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Irán, Kuwait, Qatar y Bahréin, que en febrero de 2026 producían 25.2 millones de barriles diarios (bd) .

La agencia estima que en agosto 6.7 millones de bd de producción permanecieron fuera de operación y prevé que este volumen promedie 5.7 millones de bd durante el cuarto trimestre. Aunque esto supone una recuperación gradual, la producción y los flujos comerciales de la región se mantendrían debajo de sus promedios previos al conflicto entre Estados Unidos e Irán hasta el segundo trimestre de 2027.

Si los precios del crudo permanecen elevados, parte de esta presión se reflejará en transporte y materias primas, lo que dificultaría la baja de la inflación y reduciría el margen de la Reserva Federal para flexibilizar su política monetaria.

Se prevé que los inventarios mundiales disminuyan durante el cuarto trimestre, por lo que una recuperación de la oferta no necesariamente implicaría una normalización rápida de los precios. Para Alpek, el desempeño hacia el cierre del año dependerá de su capacidad para trasladar a precios parte del incremento en el costo de sus principales materias primas.

Hacia el III Tri. 26 y el cierre de 2026, será clave evaluar si la compañía logra sostener los volúmenes del trimestre anterior con márgenes atractivos, convertir parte de la demanda adicional registrada en el II Trim. 26 en contratos para 2027 y continuar reduciendo su apalancamiento mediante una generación sólida de flujo de efectivo.

A este panorama se suma su incorporación al S&P/BMV IPC el 21 de septiembre, en sustitución de Televisa. La metodología considera, entre otros factores, la liquidez y el valor de mercado de las acciones disponibles para negociación.

Alpek registró una mediana de valor diario negociado de 47.8 millones de pesos en los últimos seis meses, 51% superior a los 31.7 millones de pesos de Televisa, y el valor de mercado de sus acciones disponibles para negociación alcanzó aproximadamente 26,000 millones de pesos, frente a 21,800 millones de pesos para Televisa. Su mejor posición en ambas variables ayuda a explicar el cambio.

La incorporación puede generar compras de fondos que replican al IPC, además de mayor visibilidad y liquidez. Conviene separar ese efecto del desempeño operativo: los flujos asociados al rebalanceo pueden apoyar temporalmente la cotización, pero su evolución posterior dependerá de márgenes, volúmenes, generación de efectivo y balance.

Al cierre del 15 de septiembre, última sesión con dato disponible, el S&P/BMV IPC se ubicó en 63,507.11 puntos y acumuló -1.25% en 2026.

Este desempeño apunta a un cierre de año en el que los factores propios de cada emisora tendrán mayor peso y la generación de efectivo será clave para diferenciar su comportamiento.

Traxion, en cambio, enfrenta una Oferta Pública de Adquisición. La compañía comunicó que una sociedad en la que participa su presidente ejecutivo pretende adquirir hasta 100% de las acciones a 13.18 pesos por título, con una prima superior a 20% frente al promedio de los 60 días previos.

La administración relacionó la decisión con el deterioro macroeconómico y geopolítico y con la falta de visibilidad sobre una recuperación en los próximos dos o tres trimestres, en un entorno de combustibles elevados, fortaleza del peso, mayores costos laborales, tasas altas y debilidad en el transporte de carga.

El precio propuesto implica un múltiplo Valor Empresa/EBITDA de 3.76 veces, una medida de qué tan cara resulta la empresa frente al flujo que genera su operación.

En la sesión del 15 de septiembre, posterior al anuncio, la acción avanzó 13.85% y cerró alrededor de 6.2% por debajo del precio de la oferta, lo que refleja una rápida reacción del mercado, aunque todavía con un descuento asociado a la incertidumbre sobre la ejecución.

Esa diferencia incorpora las autorizaciones pendientes, los términos definitivos y el nivel de aceptación de los accionistas. Hacia adelante, la atención estará en las condiciones finales de la oferta y en el porcentaje de capital que efectivamente sea adquirido.

Al cierre de 2026, esperamos un mercado más selectivo entre emisoras. En un entorno de tasas elevadas y costos energéticos altos, la atención estará en la capacidad de cada compañía para preservar márgenes, generar flujo de efectivo de forma consistente y mantener una posición financiera sólida, factores determinantes para sostener su desempeño hacia 2027.