Deuda externa, sin riesgos de volatilidad

El gobierno mexicano logró reducir el monto de su deuda externa a uno de sus niveles más bajos.

El saldo de la deuda, en su acepción más amplia es de 36.7% del PIB, muy menor respecto de países latinoamericanos del mismo nivel de desarrollo y mucho menor respecto de naciones europeas en crisis.

Y el plazo promedio de la deuda hoy es de 6.3 años, parecido al que registran los países del Club de Ricos, como se le conoce a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

Con la colocación la semana pasada de 1,000 millones de dólares, a través de un bono global de referencia a tasa fija para el plazo de 10 años, en dólares, el gobierno mexicano logró refinanciar prácticamente la totalidad de sus vencimientos para este año y está en la posibilidad incluso de comenzar a refinanciar los del 2011.

En realidad se trata de la reapertura del bono global a 10 años, con el que colocó en enero pasado otros 1,000 millones de dólares.

En la primera ocasión se hizo a una tasa de 5.25%, con un diferencial sobre la tasa de Estados Unidos de 142 puntos base o 1.42 por ciento. Y en la segunda ocasión -de la semana pasada- se colocó a una tasa de 5%, con un diferencial menor respecto de la tasa estadounidense, apenas a unas semanas de distancia entre una y otra operaciones.

Con ambos procesos se refinancia prácticamente la totalidad de los vencimientos de la deuda para este año que rondan los 2,400 millones de dólares. Con ello, el gobierno mexicano reduce la posibilidad de tener un problema de refinanciamiento de su deuda como el que tuvo en 1995, cuando se registró el vencimiento de un monto importante de la deuda.

Al ampliar el plazo promedio de la deuda, se minimiza la probabilidad de una crisis.

El gobierno mexicano tiene tres medidas de deuda. La primera es la definición más acotada porque sólo toma en cuenta al gobierno federal. Es decir, no considera otras entidades del sector público como Pemex y la banca de desarrollo.

Con esa medida, al cierre del 2009, la deuda era de 24% del Producto Interno Bruto. Y se dividía casi 20% en deuda interna y entre 4 y 5% del PIB, en deuda externa.

La segunda medida toma en cuenta a la banca de desarrollo y es la deuda del sector público. Ésta es de casi 30% del PIB al cierre del 2009.

Y la tercera es la medida más amplia. Incluye todos los Piridegas y la deuda del IPAB, que es el saldo histórico de los requerimientos financieros del sector público, y alcanza 36.7% del PIB.

Por tamaño respecto del PIB, la de México es muy cómoda si se compara con niveles de 63% en Brasil, de 41% en Colombia y 45% en Argentina.

Pero también hay que compararla con los niveles de 115% en Grecia y 60% en España. Frente a esos niveles, la deuda de México es baja considerando las proyecciones de un crecimiento esperado de 3.9% para el 2010.

Se espera que la deuda como porcentaje del PIB, de 36.7 para la deuda amplia, se mantenga en estos niveles y a partir del 2011 comience a bajar.

Adicionalmente, habría que considerar que México mantiene una estricta disciplina fiscal. El déficit fiscal aprobado para este año, sin tomar en cuenta la inversión en Pemex, es de 0.7 del PIB, que se compara favorablemente con los déficit que registra Estados Unidos de 12% o Grecia de 16 por ciento.

México, desde el punto de vista del gobierno mexicano, registra solidez fiscal.

CUENTOS VERAS

El comisionado federal de Prevención de Riesgos Sanitarios, Miguel Ángel Toscano, asegura sin tapujos que está en contra de la autorregulación publicitaria de las empresas y se pronuncia por una legislación similar a la inglesa, en la que está prohibido publicitar comida chatarra.

En unas horas más dará a conocer que las empresas que no cumplieron con el Código Pabi son: Coca-Cola, Pepsi, Kellogg´s (parcialmente) y Lala. Y entre las que sí cumplieron están Kraft, Ferrero Rocher, Gamesa y Cadbury.

Por cierto, Cofepris ya le echó el ojo al negocio de los suplementos alimenticios. Resulta que hay 22,000 productos que así se venden y no hay legislación que los regule.