Santander lidera las emisiones de deuda con más riesgo de la banca europea

los bancos han visto una oportunidad y se han lanzado hacia ella. Con los inversionistas con los brazos abiertos para recibir las emisiones de deuda con más riesgo del sector financiero, las entidades europeas han aprovechado para disparar los volúmenes de colocación de bonos.

Han vendido más de 10,360 millones de euros en menos de dos meses y lo han hecho a cambio de retribuciones históricamente bajas.

Santander fue el primero en ver la ventana y el que más ha apostado por sacarle el máximo partido. El 9 de enero, con el año recién empezado, vendió 1,500 millones de euros en bonos contingentes convertibles  (CoCo), la colocación en un solo tramo de mayor cuantía en lo que va del 2020. Recibió 10,400 millones de euros en órdenes de compra y pudo reducir hasta 4.375% la tasa de interés a pagar gracias a ello. Es el cupón más bajo que ha abonado un banco español.

La señal para el resto del sector financiero europeo fue clara: el dinero está propicio para respaldar estos bonos que se convierten en capital cuando un banco tiene problemas de solvencia y cuyos cupones no pueden pagarse sin que los bonistas tengan derecho a protestar por ello.

Eso hace que sea la deuda con más riesgo que puede vender un banco, pero también la que paga las rentabilidades más altas como compensación. Y eso, en un momento en que el mercado está hambriento de retornos y con las dudas sobre la solvencia de la banca disipadas, ha disparado el apetito por hacerse con estos instrumentos.

Once bancos más han seguido el camino abierto por Santander en Europa y los inversionistas no han dado la espalda a ninguno de ellos.

Alza anual de 58%

La cifra conjunta de emisiones de CoCo supone un alza de 58% sobre el mismo periodo del año pasado, a pesar de que el arranque del 2019 ya fue intenso en este tipo de colocaciones.

El retorno que dan los CoCo está en mínimos históricos, con una rentabilidad inferior a 3.5%, según el índice Bloomberg Barclays European Banks CoCo Tier 1. Como la rentabilidad se mueve de forma inversa a los precios, eso significa que estos últimos están en máximos.

Estos niveles, sin embargo, hacen que los cupones que pagan los CoCo de los bancos españoles se hayan quedado muy por encima de la media.