Sobre advertencia hay engaño

Queridos amigos: la semana pasada advertíamos sobre las fuertes cantidades de dinero que los fondos (especuladores) le han venido metiendo a las materias primas por razones netamente especulativas más que por razones fundamentales, haciendo que éstas se dispararan fuertemente en sus cotizaciones, y sobre los riesgos que esto implicaba al existir la posibilidad de que los fondos decidieran salirse abruptamente.

Pues bien, los fondos ya empezaron a cobrar su primera víctima: ¡los granos!

Y es que tras haber visto el precio del maíz, trigo y soya "subir como la espuma" desde el 29 de junio, el jueves pasado, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA, por su sigla en inglés) mostró en su informe trimestral sobre inventarios de granos cifras muy por encima de las esperadas por el mercado, particularmente en maíz, haciendo que los precios de los mismos se desplomaran.

Para que se den una idea, el mercado esperaba que los inventarios se ubicaran­ para maíz en promedio en 35.74 millo­nes de toneladas y en realidad el USDA reportó prácticamente 43.4 millones de toneladas, es decir, 21.4% por arriba e inclusive por encima de los inventarios que a esta misma fecha se reportaban el año pasado de 42.5 millones.

En trigo, a pesar de la sequía en Rusia, los inventarios se ubicaron más de 6 millones de toneladas por arriba del año pasado al quedar en 66.92 millones de toneladas. Para la soya se ubicaron en línea con lo esperado por el consenso en 4.11 millones de toneladas, pero por encima de los del año pasado que eran de 3.76 millones de toneladas.

Con todo lo anterior, el maíz en su contrato a julio del 2011, que cotiza en Chicago, cerró el viernes pasado en 194.87 dólares por tonelada, perdiendo de viernes a viernes un escandaloso 8.67%, mientras que el trigo retrocedió al mismo plazo 4.27% para ubicarse en 261.89 dólares y la soya perdió a lo largo de la semana 1.91% para cerrar en 414.38 dólares; sin embargo, es importante recalcar que a diferencia del maíz y el trigo, que mantuvieron una tendencia bajista prácticamente toda la semana y que se vio acentuada por el reporte del USDA, la soya ganó terreno en la sesión del viernes.

Y lo que en otras ocasiones hubiera sido un elemento alcista: la debilidad del dólar frente a las principales divisas como el euro que el viernes ya tocó niveles de 1.37 dólares/euro , ahora los granos hicieron caso omiso; sin embargo, para el resto de las materias primas este no fue el caso y vimos al oro spot rebasar los 1,300 dólares por onza fácilmente, mientras que en su cotización a junio se ubicó ya en los 1,325.30 dólares/onza, lo que repre­senta una ganancia mensual de 5.83%, mientras que el petróleo a julio del 2011 se ubicó en niveles de 85.55 dólares/barril, ganando en el mes 5.4 por ciento.

¿Qué cambio de la semana pasada a ésta? La mentalidad de los fondos. Porque la situación sigue siendo complicada económicamente a nivel global y están buscando refugio en materias primas que les representen mayor certidumbre.

Nadie sabe si esta bajada abrupta de los granos continuará o si seguiremos viendo al petróleo y al oro subir, lo único seguro es que la volatilidad no va a parar y menos con el arranque de reportes trimestrales de empresas que inicia esta semana.

Los que ya tomaron coberturas están viendo "los toros desde la barrera" sin ninguna preocupación, mientras a los que no las han tomado les pregunto: ¿qué esperan?

Alfonso García Araneda es director general de GAMAA Derivados.

aga@gamaa.com.mx