El Sr. Mercado

La teoría es asesinada tarde o temprano ?por la experiencia .

Albert Einstein.

Benjamín Graham: el maestro del maestro. En momentos de irracionalidad de mercados, el riesgo de equivocarse es mucho mayor. Es aquí cuando la experiencia y el conocimiento hacen la diferencia. Warren Buffet, quien en los últimos años se sitúa entre los tres hombres de mayor fortuna mundial, es el mayor accionista y CEO del fondo Berkshire Hathaway. Buffet es ampliamente reconocido por su experiencia y capacidades en el mundo bursátil. Sin embargo, él mismo reconoce como a su gran maestro a Benjamin Graham, padre de la teoría del value investing (inversión con valor).

La semana pasada, esta columna recordó que las crisis generan oportunidades. Aquella participación fue escrita cerca de los 37,000 puntos del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) y para cuando se publicó (una semana después), el IPC llegaba casi a 40,500 puntos. Algunos consideraban que la coyuntura de fin de mes/trimestre/semestre favoreció de manera adicional el fuerte regreso... Personalmente, creo que la volatilidad seguirá, y también la irracionalidad e inestabilidad; así que consideré apropiado recordar hoy algunas lecciones del maestro Graham.

El Sr. Mecardo es emocionalmente inestable . Entre las ideas que Benjamin Graham dio a Warren Buffett, es el concepto del Sr. Mercado. Graham usó este carácter como alegoría para explicar a sus estudiantes cómo las emociones están conectadas al mercado de valores.

Buffett empezó a usar este carácter y frecuentemente usó la historia de Sr. Mercado (accionario) para explicar conceptos en las reuniones de inversores de Berkshire Hathaway. Imagínese: El Sr. Mercado y usted son socios de su propia empresa. Sin excepciones, el Sr. Mercado le ofrece cada día dinero por su parte de la empresa, o le da un precio para comprar su parte. Su empresa tiene ganancias importantes y la situación económica es estable.

Sin embargo, el Sr. Mercado es emocionalmente inestable. Algunos días está feliz e increíblemente positivo. No hay problemas de cara a futuro, y todo evoluciona mejor y mejor. Este día, el Sr. Mercado le ofrece mucho dinero por su parte de la empresa. Otros días, Sr. Mercado está triste y pesimista. Son estos días en los que el Sr. Mercado le ofrece poco dinero por sus acciones y, también le ofrece venderle sus acciones por poco dinero.

Además también hay otra característica que es llamativa del Sr. Mercado: no le molesta que le ignores. Cuando esto pasa, puede volver el día siguiente con una nueva oferta. Cuando el Sr. Mercado está haciendo locuras, siempre puede ignorarlo o aprovecharlo, pero, -según Graham-, tiene que cuidar que nunca le influya .

Clave: conocimiento y disciplina. Graham dijo: El inversionista que se preocupa indebidamente por cambios injustificados de las acciones de su empresa está perversamente transformando su ventaja básica en una desventaja básica(…). Este hombre estaría mejor si sus acciones no tuvieran ninguna cotización en el mercado. De esta manera, estaría a salvo de la angustia mental, causada por las equivocaciones de otros .

Para lograr el éxito, los inversionistas tienen que ser capaces de juzgar empresas de manera correcta, y protegerse contra tormentas emocionales del Sr. Mercado.

Ambos aspectos son importantes. Buffett dijo lo siguiente: No tenemos que ser más inteligentes que el resto; debemos ser más disciplinados que el resto .

Benjamin Graham

(Londres, 8 de mayo de 1894 – 21 de septiembre de 1976). Fue un economista influyente y un inversionista profesional.

Graham es considerado el primer proponente y partidario de value investing, una estrategia de inversión que empezó a enseñar en Columbia Business School (Escuela de Negocios de Columbia) en 1928, y cuyo término refinó posteriormente a lo largo de las ediciones de su famoso libro Security analysis (Análisis de valores), coescrito con David Dodd. Entre los discípulos de Graham se encuentran Jean-Marie Eveillard, Warren Buffett, William J. Ruane, Irving Kahn y Walter J. Schloss. Buffett reconoce que Graham fue quien le proveyó con una sólida estructura intelectual para la inversión y lo describe como la persona que más ha influido en su vida después de su padre. De hecho, Graham tuvo tal influencia en sus estudiantes, que dos de ellos, Buffett y Kahn, nombraron a sus hijos Howard Graham Buffett y Thomas Graham Kahn, en su honor.

*Es Director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX. Lo puedes seguir en su nueva cuenta de twitter @CPonceBustos

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