El PIB de la zona euro vuelve a superar previsiones en 3T, con un crecimiento de 1.3%

La economía de la eurozona creció más rápido de lo previsto el último trimestre, mostraron este viernes datos de Eurostat, y se mantuvo resistente a los efectos negativos del elevado precio de la energía, gracias a que la inversión y el consumo se mantuvieron estables.

El crecimiento económico se ralentizó hasta el 0.4% en el tercer trimestre, desde un 0.6% excepcionalmente sólido en el segundo trimestre, por encima de las expectativas del 0.2% recogidas en una encuesta de Reuters a economistas.

En comparación con el mismo periodo del año anterior, la economía de la eurozona se expandió un 1.3%, por encima de las previsiones del 1.1%, en consonancia, en términos generales, con su potencial, es decir, el nivel que una economía puede alcanzar sin necesidad de estímulos.

Entre las principales economías de la eurozona, Alemania creció un 0.2% en el trimestre, España y Países Bajos un 0.6%, mientras que Italia se mantuvo sin cambios y la economía francesa se contrajo un 0.1 por ciento.

Aunque la tasa de crecimiento del bloque es menos de la mitad de la expansión registrada en Estados Unidos, la cifra sigue superando con creces las sombrías previsiones realizadas tras el inicio de la guerra de Irán a principios de año.

Europa es un importador neto de energía y las subidas del precio del petróleo reducen inmediatamente el crecimiento, comprimen los márgenes empresariales y empeoran los términos de intercambio del bloque.

Sin embargo, la eurozona ha sorprendido con un rendimiento superior ante la incertidumbre, ya que el fuerte gasto en inteligencia artificial, defensa e infraestructuras ha impulsado la inversión, la sólida demanda exterior ha ayudado a la industria y los hogares han seguido gastando, reduciendo su ya elevada tasa de ahorro.

Esto ha dado lugar a una serie de revisiones al alza de las previsiones de crecimiento a lo largo del año y la mayoría de los analistas prevén ahora una expansión superior al 1% este año y una aceleración en 2027.

Las cifras de este viernes se vieron, sin embargo, algo sesgadas por la excepcional tasa de crecimiento trimestral del 5.5% de Irlanda, lo suficientemente alta como para elevar de manera significativa la cifra de la eurozona.

El PIB irlandés es propenso a una volatilidad excepcional dada la presencia de grandes empresas multinacionales, especialmente del sector farmacéutico, que se han establecido allí por motivos fiscales.

Aunque la eurozona se ha mostrado resistente este año, algunos, entre ellos el Banco Central Europeo, temen que su racha de buena suerte pueda llegar pronto a su fin.

Los costos de financiación han aumentado considerablemente en todo el mundo en los últimos dos meses, lo que ralentizará el crecimiento económico tanto a nivel nacional como internacional.

Además, un nuevo repunte de los costos energéticos también frenará la producción, y hasta el optimismo de los hogares podría desvanecerse ante el salto de los precios del gas natural hasta sus niveles más altos desde el inicio de la guerra de Rusia en Ucrania a principios de 2022.

Es probable que esta nueva subida de los precios de la energía obligue al BCE a subir de nuevo las tasas de interés, posiblemente ya en diciembre, lo que frenará aún más el crecimiento.